事件：5月8日，公司发布了2017年度非公开发行优先股股票预案：本次发行的优先股数量不超过3,150万股，募集资金总额不超过31.5亿元，扣除发行费用后的净额中不超过28亿元用于生猪产能扩张项目，其余不超过3.5亿元的部分用于偿还金融机构贷款。

　　我们的分析与判断：

　　1、继续扩大生猪产能，有效降低资产负债率

　　①公司作为我国大型生猪养殖企业之一，2016年出栏生猪311.4万头，市场占有率仅为0.45%，未来具有非常大的增长空间。在国内生猪规模化养殖市场前景看好的行业发展趋势下，公司通过“公司自养”的方式快速扩大自身生猪养殖规模，但单纯依靠公司滚存利润和银行借款等方式来融资已经难以满足长期发展的资金需求。本次募集资金投资项目实施后，公司将新增生猪出栏210万头。②与温氏股份、新五丰和罗牛山等同行业上市公司相比，公司资产负债率水平较高，本次3.5亿元用于偿还金融机构贷款，有效降低资产负债率，假设按照31.5亿元优先股的发行规模，以2017年3月末的财务数据为基数，本次优先股发行完毕后，公司的资产负债率将由56.79%降低至46.76%。③根据公司公告，计划未来生猪产能扩张项目所产生的盈利预计将超过所支付的优先股股息，带动公司经营业绩及整体效益的快速提升，并有利于增厚普通股股东的每股收益；通过偿还金融机构贷款，将有效降低财务费用，提升盈利水平。通过本次非公开发行优先股募集资金，将有助于提升公司盈利水平，实现股东利益最大化。

　　2、17年以量补价，奠定高盈利基础

　　2016年全年销售生猪311.4万头，同比增长62.26%；其中商品猪222.84万头，仔猪85.63万头，种猪2.92万头；实现营业收入56.06亿元，同比增长86.65%；受猪价明显上涨的影响，2016年公司实现净利润23.22亿元，同比增长289.68%。生猪价格延续2015年下半年以来的涨势，全年肉猪业务保持高景气、长周期、高价位的特点，上半年猪价持续上涨，刷新2011年以来历史新高，其中6月初突破21元/公斤，下半年猪价虽有所回调，但仍位于高位区间运行，促使公司16年实现年度销售收入、利润大幅增长。一季度公司商品肉猪销售价格同比有所回落，但销量同比增长278%，推动业绩大幅上涨。由于行业经历3年深度亏损及环保政策趋严，能繁母猪存栏持续下滑，本轮周期小规模散户因环保等因素逐渐退