核心观点：

　　事件：公司拟推出第三期员工持股计划，募集资金不超过3亿元，参与对象不超过5000人，其中：董监高7人，合计认购不超过4,000万元；公司及子公司员工不超过4993人，合计认购不超过26,000万元。该持股计划设立后委托相关金融机构管理，并全额认购其设立的集合资金信托计划的次级份额。该信托计划的募集资金上限为8亿元，按不超过2：1的杠杆比例设置优先和次级份额，通过二级市场认购股票数量不超过3,060万股，且不超过总股本的2.64%，锁定期1年。

　　拟推出第三期员工持股计划，激励机制更趋完善

　　公司第一期、第二期员工持股计划已顺利推出，伴随公司规模快速扩大、人员增加，第三期员工持股计划的推出将继续完善公司的激励机制。此次计划参与对象不超过5000人，覆盖范围相对较广，公司管理层、股东、员工的利益更趋一致。

　　6月猪价企稳反弹，公司出栏维持高增长

　　伴随大猪逐步消化完毕，6月猪价企稳反弹，目前均价约13.8元/公斤，环比小幅上涨，同比下跌约30%；估算行业自繁自养头均盈利约200元/头。1-5月，公司累计出栏216.8万头，同比增长146%，预计2017、18年公司生猪出栏量分别为700、1000万头。

　　投资建议：成本控制优势突出，未来发展路径清晰

　　周期调整阶段，公司成本控制优势凸显，长期发展路径清晰，预计17-18年EPS分别为2.16元、2.62元，分别对应PE为13X、10X，“买入”评级。

　　风险提示

　　猪价波动风险、疫病风险、食品安全等