事件
公司发布2017年半年度报告
2017年上半年,公司实现营业收入42.31亿元,同比增长85.21%,实现归母净利润12.00亿元,同比增长11.92%,扣非归母净利润11.95亿元,同比增长12.56%,基本每股收益1.12元,同比增长7.69%。其中,单二季度实现营业收入22.63亿元,同比增长64.92%,实现归母净利润5.20亿元,同比下降26.15%。
同时,公司预计2017年前三季度实现归母净利润18-20亿元,同比增长2.16%-13.51%。
简评
产能持续扩张,出栏量飞越式增长
近两年,公司通过开设子公司、建立养殖场,持续扩张生猪产能。2017年上半年,公司销售生猪295.13万头,同比增长156.12%,其中商品猪196.83万头,同比增长138.55%,仔猪94.80万头,同比增长200.95%。在公司生猪出栏量跨越式增长的带动下,公司业绩显著提升。上半年,公司实现营业收入42.31亿元,同比增长85.21%;实现净利润12.00亿元,同比增长11.92%。
截至2017年6月30日,公司固定资产金额82.34亿元,同比增加26.68%,在建工程金额10.36亿元,同比增加29.74%。固定资产和在建工程的增加表明公司产能扩张的脚步持续前进。同时,公司种猪存栏量也有较大的增长,生产性生物资产13.55亿元,同比增加37.86%。产能扩张为公司未来生猪销售量的持续增长提供了有力的保障。2016年底,公司已建成产能约800万头,今年底预计将达到1100万头以上。我们预计,公司2017年全年生猪出栏量约700万头,明年预计达到1000万头。
一体化养殖成本优势显著,净利润逆周期上升
公司是自繁自养的生猪养殖模式的代表,拥有一条集饲料加工、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养等多个环节于一体的完整生猪产业链。相对于其他生猪养殖企业,公司拥有较好的成本优势,上半年生猪养殖成本约11.4元/公斤。
2017年上半年,我国商品猪价格整体处于周期的下降阶段,全国生猪销售均价由年初的18元/公斤持续下降,至6月达到13元/公斤后有所反弹,近期稳定在14元/公斤左右。在公司的成本优势下,即使在上半年猪价最低的13元/公斤情况下,公司商品猪头均盈利也能达到近200元。
在公司产能持续扩张,技术成本