1、中报告捷，规模效应初显现助推利润攀升

　　2017年上半年公司营业收入达到3.5亿，同比增长48.77%，归母净利润5356万，同比77.22%。公司的利润增速超过营收增速，主要由规模效应和管理提升推动。公司主要产品均衡发力，收入占比最大的三类主要产品收入增速分别：封边机51.63%；加工中心60.38%；数控裁板锯40.40%。

　　得益于木工加工行业自动化程度的进一步提高和定制家具潮流的不断地高涨，公告1-9月归母净利润预计6,786.29~8,143.54万元，同比增长50~80%。

　　2、定制家具带动产品结构升级，数控装备销量和售价齐头并进

　　定制家具成为新的消费趋势，相关行业如火如荼，由此也带动了装备的热销。尽管定制家具与成品家具的加工工艺差别不大，但定制家具厂家普遍订单饱满、希望采购设备提高效率和产品品质，有助于企业摆脱对熟练工匠的依赖。因此，数控设备成为新增设备采购首选，具体表现为：老厂数控化提升需求旺盛，新进者则直接买最先进设备。

　　行业红利期，定制家具潮流正从一二线城市逐步向三四线城市渗透，行业红利将至少还能保持4-5年。行业的持续高景气，也推动了家具装备销售结构性变化：中高端数控设备销量增速提高，销售均价也逐步提升，成为公司业绩的主要增长点。

　　3、国产设备优异，先把单机装备做精、再布局整线

　　在封边机、裁板锯、多排钻等单机产品方面，国产设备与国外设备的技术差距在不断缩小，国产设备的技术已经能满足所有加工需求，而国外如豪迈的大转速封边机目前大多数加工厂家都用不上，无法在行业内带来实质性的市场优势。在当前原材料涨价的背景下，有批量供货能力的厂家将有一定的采购议价能力。

　　在整线设计领域，包括南兴和弘亚在内的设备商已有布局，且效果已经初步显现，而且随着智能化程度的加深，应用门槛的逐步降低，国外木工机械的整线设计优势已经逐步消失。长期来看，随着国内木工装备企业技术水平提升到一定的程度后，外资品牌终将失去市场。在公司内部管理方面，内资企业能够通过股权激励等多样性的方式激励员工；从外部性来说，内资企业的产品性价比高、服务完善，同样具备外资无法相比的优势。

　　盈利预测：公司的产品技术领先，遇到了下游定制家具行业加速投资，未来空间巨大。预计公司2017-2019年归母净利润分别为0.99亿、1.37亿和1.82亿元，对应