事项：

　　公司9月6日晚发布公告，与自然人股东李秀岩签订协议，拟作价32,340万元现金收购海洋军工装备领域标的北京明航科技发展有限公司（简称“明航科技”）55%股权，本次收购事项已获董事会审议通过，尚需提交股东大会审议；

　　公司9月6日晚发布公告，拟与自然人何孔和、李朝日共同出资设立北京星网精仪科技有限公司（简称“星网精仪”），其中公司认缴出资510万元，占比51%；何、李分别认缴400/90万元。

　　评论：

　　收购海工装备领域优质标的明航科技，海洋军民融合布局取得又一重大进展。明航科技是国内海工装备领域中专注于显控系统、信息化处理及自动化控制系统的专业供应商之一，2017-2019年承诺扣非净利润不低于4,000/5,000/6,000万元，收购55%股权完成后将成为控股子公司；自6月增资收购海上物联网标的凯盾环宇51.22%股权迈出第一步后，公司海洋军民融合布局取得又一重大进展，通过此次收购有望补强公司指挥调度领域产品技术实力，同时进一步加强海军领域渠道能力，与现有业务协同打造“感知+指挥+智能”三大平台。

　　投资设立星网精仪，产业链上游延伸提升竞争力。公司通过与业内专家合资设立子公司，逐步上游核心器件领域延伸布局，结合公司自身在光纤陀螺等器件领域的研发积累，共同助力公司对以无人机、雷达为代表的智能装备、设备核心领域的业务拓展，进一步加强关键技术储备与整体竞争力。

　　围绕海洋进行业务布局，业绩将迎爆发拐点。公司围绕海洋开展业务布局，产品体系以惯性技术为核心逐步形成信息感知（惯性/卫星/组合/雷达/红外/多波束）、指挥中继（指挥控制系统/动中通/专网/公网）、无人智能平台（无人机/无人车/无人船）三大业务平台。现有惯性导航、动中通等核心产品快速增长，以军用无人机为代表的新布局产品推广迅速，预计明年有望取得更进一步突破，同时外延标的（明航/凯盾）增强公司产品体系与业务竞争力，并进一步增厚公司业绩。此前限制性股票计划激励短期增加年内费用开支（2017-18预计为4,075/1,896万元），2018年公司有望迎来业绩爆发拐点。

　　风险因素：惯性技术渗透过慢，军品收入确认延后，并购整合不及预期。

　　维持“买入”评级。公司作为A股民营惯性技术新龙头，围绕海洋领域内生与外延结合，内生+外延构筑“感知+指挥+智能”三大业务平台。考虑到明年