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公司概况

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公司名称:探路者控股集团股份有限公司

主营业务:"探路者"品牌户外用品的研发设计、组织外包生产、销售。

电  话:010-81788188

传  真:010-81788188

成立日期:2008-07-11 00:00:00

上市日期:2009-10-30

法人代表:何华杰

总 经 理:何华杰

注册资本:88370.2186万元

发行价格:19.80元

最新总股本:88370.2186万股

最新流通股:88370.2186万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2023-09-30
  • 20771
  • -7.77
  • 2023-06-30
  • 22520
  • 3.74
  • 2023-03-31
  • 21709
  • -1.92
  • 2022-12-31
  • 22135
  • -3.77
  • 2022-09-30
  • 23001
  • -12.22
  • 2022-06-30
  • 26204
  • 17.13
  • 2022-03-31
  • 22372
  • -8.59
  • 2021-12-31
  • 24475
  • 2.21
  • 2021-09-30
  • 23946
  • -3.09
  • 2021-06-30
  • 24709
  • 6.87
探路者
(sz300005)
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探路者2017年业绩预告点评:商誉减值靴子落地,重回主业再启新征程
来源:中信证券  发布时间:2018-01-29  研究员:薛缘
  投资要点

  2017年业绩预亏,投资减值风险消除,未来专注户外主业。公司发布业绩预亏公告,2017年预亏8400万元-8900万元,其中户外主业实现利润约1.4亿元,计提商誉/投资/资产减值累计超2亿元。其中减值主要来自前几年投资易游天下、滑雪项目、收购加盟商以及其他投资。公司保持及时原则、实施充分计提,现已基本释放所有投资风险。展望未来,易游天下、Asiatravel可能逐渐退出公司业务布局,而绿野、加盟商业务望不断改善,经营逐渐走向良性循环。这次业绩预亏对公司而言既是终点也是起点:一方面是公司户外业务调整、以往跨界投资清理的终点,另一方面也是公司专注户外主业、重回户外龙头地位的起点。

  户外用品主业收入下滑,库存调整接近尾声。我们预计2017年公司户外业务实现收入约14-15亿元,同比下滑15%左右,实现净利润约1.4亿元。其中,探路者品牌实现收入12-13亿元,线下渠道中加盟/直营相当、均占比约35%~40%,线上直营渠道占比约20%~25%。DiscoveryExpedition(简称DX)收入规模2亿元左右,目前以线上销售为主(占比约70%)。我们预判,2017年公司报表库存仍有所增加、约为3.5亿元左右(2016年库存2.93亿元),但库存调整接近尾声。2016年公司重点调整公司层面库存,2017年又重点调整渠道商库存、目前渠道商库存明显改善。预计2018年公司将逐渐完成过季产品库存降解,助力未来销售良性增长。

  未来主品牌调整改善,DX线下发力快速增长。公司聚焦户外主业长期发展,目前业务划分为“户外探险家/户外旅行家/户外艺术家/小小探路者”四方面。2018年探路者品牌稳中求变、稳步推进风格定位调整,预计将维持收入体量,盈利能力逐渐增强。DX品牌重新定位“时尚户外”,新产品风格已调整到位,预计2018年6-8月上市。未来DX将重点布局线下、并不断改善线上定位,实现快速发展:①借助联营模式实现线下快速开店(公司承担库存、加盟商承担费用),推动收入快速增长,②线上通过产品改变迎合20-25岁人群、与主品牌形成定位差别。综合考虑预计DX2018年实现超3亿元收入。预计2019年,探路者品牌望恢复增长、实现超15亿元收入,DX线下持续发力实现5亿元收入,童装发力贡献约2亿元收入,整体预计2019年公司实现20-22亿元收入。

  调整战略方向

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