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公司概况

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公司名称:探路者控股集团股份有限公司

主营业务:"探路者"品牌户外用品的研发设计、组织外包生产、销售。

电  话:010-81788188

传  真:010-81788188

成立日期:2008-07-11 00:00:00

上市日期:2009-10-30

法人代表:何华杰

总 经 理:何华杰

注册资本:88370.2186万元

发行价格:19.80元

最新总股本:88370.2186万股

最新流通股:88370.2186万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2023-09-30
  • 20771
  • -7.77
  • 2023-06-30
  • 22520
  • 3.74
  • 2023-03-31
  • 21709
  • -1.92
  • 2022-12-31
  • 22135
  • -3.77
  • 2022-09-30
  • 23001
  • -12.22
  • 2022-06-30
  • 26204
  • 17.13
  • 2022-03-31
  • 22372
  • -8.59
  • 2021-12-31
  • 24475
  • 2.21
  • 2021-09-30
  • 23946
  • -3.09
  • 2021-06-30
  • 24709
  • 6.87
探路者
(sz300005)
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探路者:预计1H17净利润下滑16%,受户外用品业务拖累
来源:中金  发布时间:2017-07-17  研究员:郭海燕,秦劲风
  业绩预览

  预测1H17盈利同比下降16%

  探路者发布1H17盈利预告,预计公司2017年上半年收入同比增长17%至12.78亿元,净利润同比下降16%至7,900万元。盈利增速低于我们的预期。

  关注要点

  根据修正后的上半年业绩预告,公司2Q17收入同比增长14.1%,延续了1Q17的收入增长态势(同比增长21.3%),主要原因为旅游服务板块调整经营策略,拓展国际机票业务使得收入增幅明显。

  从净利润来看,2Q17同比增长27.3%,但主要由2Q16低基数所致,且并未能扭转1Q17净利润同比下跌30.1%对上半年盈利的负面影响,上半年净利润同比下跌的主要原因为户外用品板块表现欠佳:

  作为对公司利润贡献最大的板块,户外用品业务受消费零售市场低迷、行业竞争加剧影响,线下销售不振,同时线上业务因平台流量下滑及销售折扣提升,零售额也出现较明显下滑,拖累公司整体毛利率

  此外,由于公司持续加码品牌宣传投入力度,多途径的品牌推广活动带来销售费用率的提升,广宣费用相对刚性,对公司净利润造成拖累。

  1H17扣非净利润同比下滑25.6%至5,800万元,非经常性损益主要包括政府税收补贴。2H17公司将致力于线下渠道升级,专注体验式消费模式及门店升级,促进户外产品业务复苏。

  估值与建议

  下调公司2017、18年净利润预测33.9%、31.4%,预计2017、18年每股盈利0.16元、0.18元,同比下滑14.9%、增长15.4%。目前股价对应47.8倍、41.4倍2017、18年市盈率。

  维持中性评级,下调目标价30%至7.80元/股(目标价变动幅度已考虑股本变动),隐含3.3%上行空间。目标价基于分部估值法,对应2017年户外业务25xP/E+旅游业务1xP/S。公司旅游业务的盈利前景仍不明朗,同时其户外主业将继续承压。

  风险

  主业库存高企风险;易游天下业绩低于预期。

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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