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公司概况

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公司名称:北京合康新能科技股份有限公司

主营业务:高、中低压及防爆变频器在内的全系列变频器产品、伺服产品、新能源汽车及相关产品的研发、生产和销

电  话:010-59180256

传  真:010-59180234

成立日期:2003-06-11 00:00:00

上市日期:2010-01-20

法人代表:陆剑峰

总 经 理:陆剑峰

注册资本:111373.8857万元

发行价格:34.16元

最新总股本:111373.8857万股

最新流通股:111024.3282万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2023-09-30
  • 29772
  • -4.79
  • 2023-06-30
  • 31271
  • 0.84
  • 2023-03-31
  • 31010
  • -3.23
  • 2022-12-31
  • 32046
  • -1.19
  • 2022-09-30
  • 32431
  • 4.45
  • 2022-06-30
  • 31048
  • 1.51
  • 2022-03-31
  • 30585
  • -3.22
  • 2021-12-31
  • 31604
  • -3.03
  • 2021-09-30
  • 32592
  • -1.72
  • 2021-06-30
  • 33163
  • -4.54
合康新能
(sz300048)
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合康新能:新能源车动力总成销售低于预期拖累业绩,四季度有望复苏
来源:中金  发布时间:2017-10-30  研究员:陈龙,徐佳文
  业绩回顾

  1~3Q17业绩低于预期

  合康新能公布1~3Q17业绩:收入8.80亿元,同比下降16.3%;归母净利润5019万元,同比下降65.2%,扣非净利润4646万元,同比下降55.2%。业绩低于预期主要由于新能源车动力总成产品销售大幅低于预期。毛利率同比下滑15ppt,主要由于动力总成毛利率下滑较大,以及车辆折旧额较大(按车辆原价计算,并同步确认国补收入);销售/管理费用率同比上升1.3/4.2ppt,主要由于新能源车业务收入大幅低于预期而费用相对固定。

  发展趋势

  新能源车板块四季度有望复苏。1H17新能源车板块收入同比下滑71.6%至6525万元,其中合康动力收入仅3670万元,亏损1542万元,三季度业绩仍不达预期,大幅拖累业绩。中汽协9月数据显示新能源客车和物流车加速回暖,公司已实现物流车总成产品的批量生产,并与东风等多家车企合作,4Q业绩有望回暖。此外公司将以1.09亿元转让北京畅的85%股权。随着全国各地分公司运营步入正轨,合康通过畅的的购车需求拉动其动力总成产品销售,并与整车厂建立了良好的合作关系,预计之后公司将逐步退出运营业务,加速资金回流的同时聚焦核心零部件制造业务。

  工控板块高增长可持续。1H17高端制造板块收入增长14.1%至3.48亿元。受益于制造业需求复苏,高压变频器、中低压变频器、伺服系统订单分别增长14.7%、40.8%、106.0%。公司继续保持在高压变频器行业的领先地位,增长有望延续,奠定主业坚实基础。

  节能环保业务稳步推进。1H17环保板块收入增长102.6%至1.95亿元。华泰润达去年签订的项目落地后开始贡献增量,全年有望超过5600万元的业绩承诺,近日又签订超低排放EPC项目合同,2018年增长可持续。光伏电站也贡献增量,1H17净利润2789万元。节能环保项目的盈利持续性将保证板块利润的稳定贡献。

  盈利预测

  由于动力总成销售低于预期且毛利率下滑较大,我们将2017、2018年每股盈利预测分别从人民币0.15元与0.19元下调16%与3%至人民币0.12元与0.18元。

  估值与建议

  目前,公司股价对应2018年28xP/E。我们维持推荐的评级和人民币6.28元的目标价,较目前股价有22.18%上行空间。

  风险

  新能源车销量低于预期;动力总成和变频器

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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