本报告导读:
当升科技战略布局澳洲镍钴矿项目,提前锁定原材料供给,同时未来有望参股该镍钴矿项目25%的股权,此举符合我们对正极材料厂向上游拓展的判断。“增持”。
投资要点:
维持“增持”评级,目标价34.92元。维持2017-2019年EPS1.04/1.02/1.50元的预测,维持“增持”评级,目标价34.92元。
当升科技战略布局澳洲镍钴矿项目。当升科技公告称与澳大利亚CLQ公司的子公司Scandium21签订协议,该公司将在其位于澳洲的镍钴矿项目Syerston投产后连续五年为当升科技提供硫酸镍和硫酸钴,供应量不低于年产量的20%;未来当升科技有望获得该项目25%的股权。
该项目是一个非常优质的镍钴矿项目,有望年产钴超过3000吨。该项目位于澳大利亚新南威尔士州中部、悉尼市西北偏西方向300公里处,同时已经通过了环评。镍钴矿开采为露天开采,将建成处理能力为每年250万吨矿石的选矿厂,选冶工艺采用该公司的Clean-iX离子交换浸出技术,工艺流程包含高温加压氧化、硫酸浸出、沉淀、树脂吸附,最终产品为含水的硫酸镍与硫酸钴。矿山服务年限为20年,达产后平均年产镍18,730吨,平均年产钴3,222吨。
三元正极领军企业,未来用钴量十分巨大。当升科技未来将形成2000吨钴酸锂+6000吨NCM523+2.4万吨NCM622以上三元正极总计3.2万吨正极产能,若满产年用钴量可达3600吨,我们测算钴资源未来将非常紧张,当升科技用钴量巨大,必须要有上游资源作支撑,因此联手CLQ能够实现双赢。
催化剂。钴金属价格继续上涨。
风险提示。新能源汽车销量不达预期、三元锂电出现安全性问题。