三季度业绩持续超预期，技术龙头地位稳固

　　公司公告前三季度归母净利润预计1.9-2.1亿元，同比增长3.63-14.54%，不考虑去年同期转让星城石墨股权获得投资收益9095.37万元等非经常性损益，扣非净利润1.8-2亿元，同比大增114.74-138.60%，其中三季度单季度归母净利润0.8-1亿元，同比增长108.26-160.33%、环比增长8.50-35.63%。补贴新政缓冲期6月11日后高续航乘用车放量加速三元材料升级换代，强化公司技术领先优势，有效消化上游资源跌价对三元材料的不利冲击，公司有望借助新能源汽车升级趋势巩固行业龙头地位。

　　产品定位高端，卡位高镍趋势

　　公司2015年即率先开发动力NCM622并批量销售国内外高端客户，2017年成功推出动力NCM811和NCA产品，其中NCM811已实现量产，二代NCM622高容量、高压实、高电压、单晶形貌系列化产品已实现批量供货。随着新能源汽车补贴标准强化高续航里程、高能量密度的政策思路，公司将受益于三元材料高镍趋势，有望延续产销高增长。

　　产能加速投放，强化龙头地位

　　目前公司正极材料产能1.6万吨，其中钴酸锂3000吨、三元1.3万吨，公司开始加速扩产，预计2020年实现产能约5万吨。江苏二期二阶段项目顺利投产，具备NCM811/NCA产能4000吨，目前已启动江苏三期高镍产能1.8万吨，同时公司签约金坛金城科技产业园计划投资30亿元首期规划三元材料产能5万吨，2018年内开工，总规划10万吨产能。

　　产品升级与产能扩张释放业绩弹性，维持买入评级

　　公司2018年产能投放加速，受益国内新能源汽车高端化趋势。预计2018-2020年EPS为0.59、0.93和1.24元/股，最新收盘价对应市盈率36X、23X和17X，维持买入评级。

　　风险提示：新能源汽车产销量低于预期；加工费下降超预期。