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公司概况

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公司名称:北京当升材料科技股份有限公司

主营业务:钴酸锂、多元材料及锰酸锂等小型锂电、动力锂电正极材料的研发、生产和销售业务

电  话:010-52269718

传  真:010-52269720-9718

成立日期:2001-12-25

上市日期:2010-04-27

法人代表:李建忠

总 经 理:李建忠

注册资本:43672.2773万元

发行价格:36.00元

最新总股本:43672.2773万股

最新流通股:33341.3262万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2018-09-30
  • 41579
  • 5.65
  • 2018-06-30
  • 39356
  • -19.69
  • 2018-03-31
  • 49008
  • -5.97
  • 2017-12-31
  • 52121
  • -11.26
  • 2017-09-30
  • 58736
  • 26.39
  • 2017-06-30
  • 46471
  • 36.65
  • 2017-03-31
  • 34007
  • 3.88
  • 2016-12-31
  • 32737
  • 10.71
  • 2016-09-30
  • 29569
  • 20.92
  • 2016-06-30
  • 24453
  • 39.66
当升科技
(sz300073)
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今  开: -- 成交量: -- 振  幅: --
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2018-11-12 当升科技:均线多头排列,持股为宜
当升科技:略超预期,正极材料盈利提升
来源:招商证券  发布时间:2018-10-26  研究员:游家训,陈雁冰,周铮
  10月23日发布三季报:2018年前三季度实现营收、归上净利润、扣非利润分别为24.78、2.05、1.96亿元,同比增长72.6%、12%、133.45%。其中Q3实现营收、归上净利润、扣非利润分别为8.48、0.93、0.9亿元,同比增长41.17%、140.86%、159.88%。同时公告设立子公司当升(常州),加快江苏基地建设。

  略超预期,正极盈利提升是主要因素。前三季度业绩高增长主要系正极材料需求旺盛,新产能充分释放;同时智能装备保持稳定。Q3正极材料销量环比基本持平,但Q1-Q3扣非净利润为3582/7031/8956万元,Q3环比大增27%,假设中鼎为900/1251/1400万元,则正极为2682/5780/7556万元,估计对应销量和单吨净利为2900/4100/4150吨、0.92/1.41/1.82万元/吨,推算Q3正极单吨净利环比提升25-30%,与扣非利润环比增速基本一致。Q1-Q3毛利率和扣非净利率分别为14.21%/13.76%/19.71%、5.34%/7.33%/10.56%,Q3毛利率同比提升2.78pct,环比提升5.94pct,考虑到智能装备毛利率维持在50%左右,盈利能力的提升可能主要来自正极材料。业绩略超预期。

  多因素共振带动盈利能力提升,通过库存管理或受益于原料平稳降价。预计前三季度正极销量1.1-1.2万吨,Q3盈利提升可能主要系:1)出口比例提升,汇兑损益增加;2)产销结构升级、规模效应带动三费费率降低;3)原料降幅大于产品降幅提升单品盈利。Q3钴锂大幅降价,由于订单提前1-2个月锁定,原料降价时通过原料库存管理平衡在1-2周提升单品盈利。估计7-9月单月销量约1300/1400/1450吨,目前正极年产能约1.6万吨,单月极限产能约1300吨,8-9月满产仍无法满足需求,单月销量超极限约100吨,预计为外协贡献。目前Q4订单饱满,全年销量有望增长60%以上达1.6-1.7万吨,估计钴酸锂占比10-15%,811占比2-4%,622占比6-8%,523保持80%左右。公司正加速推进海门三期和常州基地扩产,海外动力客户有望19年放量,需求强劲、新产能逐年释放、产销升级带来盈利改善,奠定未来成长基础。

  智能装备稳定增长,高管市场化薪酬与考核制度落地。中鼎高科已完成三年对赌期,H1智能装备业务实现扣非

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