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公司概况

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公司名称:北京当升材料科技股份有限公司

主营业务:钴酸锂、多元材料及锰酸锂等小型锂电、动力锂电正极材料的研发、生产和销售业务

电  话:010-52269718

传  真:010-52269720-9718

成立日期:1998-06-03 00:00:00

上市日期:2010-04-27

法人代表:陈彦彬

总 经 理:陈彦彬

注册资本:50650.0774万元

发行价格:36.00元

最新总股本:50650.0774万股

最新流通股:48846.6020万股

股东人数

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  • 股东总人数
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  • 2023-09-30
  • 61210
  • -7.52
  • 2023-06-30
  • 66188
  • -3.37
  • 2023-03-31
  • 68497
  • 11.03
  • 2022-12-31
  • 61693
  • 43.96
  • 2022-09-30
  • 42853
  • 30.65
  • 2022-06-30
  • 32800
  • -14.79
  • 2022-03-31
  • 38491
  • -11.08
  • 2021-12-31
  • 43288
  • 13.38
  • 2021-09-30
  • 38181
  • -13.23
  • 2021-06-30
  • 44005
  • 1.35
当升科技
(sz300073)
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当升科技:高镍三元和海外市场占比提高,单吨净利润反转
来源:太平洋证券  发布时间:2019-08-31  研究员:张文臣,刘晶敏,周涛,方杰
事件: 公司 2019 上半年, 实现营业收入 13.4 亿元,同比下降 17.8%,归母净利润 1.51 亿元,同比增长 33.94%,扣非后归母净利润 1.26 亿元,同比增长 18.98%。

  点评:

  技术造血,不断开发新产品。 报告期内, 公司锂电池实现营收 12.65亿,同比下降 16.67%。 主要因为,正极材料上游资源价格持续降低,产品的售价下降。 公司是国内技术实力最强的三元正极材料企业, 瞄准高镍化、单晶化、高电压化的主流技术发展趋势,持续加大研发投入。 报告期内,公司研发费用 6000 万,申请 7 项专利,获得专利授权8 项, 公司还主持制订 3 项团体标准,为我国锂电正极材料行业技术发展做出了重要贡献。 报告期内,公司开发的应用于大型软包、方形电池的第二代长寿命团聚型 NCM811 实现量产供货,单晶型 NCM811产品通过了多家高端动力电池客户的测试评价,并向国际和国内客户实现了吨级供货。同时,兼具性能和成本优势的 Ni65 NCM 产品通过多家国际、国内高端动力电池客户测试并开始批量应用,成为长寿命、高功率型 NCM 材料的新标杆。公司新开发的一款兼具能量与功率特性的动力型 NCM523 率先出口日本动力电池企业,成为国内首款进入日本市场的动力多元材料。此外,公司开发的固态锂电用正极材料、固态电解质 以及创新型微观结构的富锂锰基正极材料已达到业内领先水平,为下一步实现产业化奠定了技术基础。

  高镍产品和海外市场占比提升,单吨净利反转。 报告期内,公司正极材料总销量 8500 吨, 产品结构来看, NCM811+622 占 15%,动力NCM523 占比 45%,小型 NCM523 占比 8%,储能三元占比 20%,钴酸锂占比 12%。分季节来看,公司 Q1 单吨利润 1.1 万, Q2 单吨利润 1.4 万。从市场分布来看,海外市场占比已经提高到 40%,除了主力的储能市场外,动力型正极材料也已经给韩国、日本和欧美都主流电池厂和车厂供货。随着 MB 钴价格的触底反弹,正极材料的价格也会好转。因此,我们认为公司的盈利能力有保障。

  稳扎稳打,新产能如期释放。 公司现有正极材料产能 1.6 万吨,为了满足新能源汽车对高能量密度动力电池的诉求,公司加快江苏海门三期 1 万产能,截止到当前,海门三期产线已经装料调试,预计在四季度满产。同时,公司加快常州金坛产能建设,远期规划产能 10 万吨,一期项目 5 万吨,将分三个阶段完成, 基地地下施工已经完成,总体设备已经订购,预计 1 季度投 1 万吨, 2 季度再投 1 万吨, 一期项目在 2023 年全部建成。 未来几年,公司的产能将大幅提高, 所有新产线均兼容 NCM811 和 NCA,为高镍市场的报告做足了准备。

  消费类电子更新换代, 智能装备将受益。 中鼎高科是国内首批研发及生产圆刀模切设备的企业,自成立以来一直处于技术引领地位,国内市场份额领先,通过不断加快新产品研发,设立区域销售与技术服务中心,已成为日本、韩国、东南亚、欧美高端客户的供应商。 报告期内,公司只能装备业务实现营收 0.59 亿元,同比略有下滑,主要受贸易战等影响。随着, 5G 网络建设提速, 5G 手机换机潮即将到来,这将刺激手机产业链上游设备的需求,中鼎高科做为优质的模切设备供应商将受益。我们判断,中鼎高科的收入和利润将实现正增长。

  投资建议: 公司是国内外知名的正极材料企业,尤其是在高镍三元材料领域全球领先,高镍三元动力电池大规模应用在即,公司产品的盈利能力将翻转。 我们认为 5G 手机换机潮将带动公司智能装备业务。我们预计,公司 2019-2021 年净利润分别为 3.84 亿、 6.18 亿和 8.45 亿;EPS 分别为 0.88 元、 1.41 元和 1.94 元; 对应 PE 分别为 26、 16 和 12倍,给予“买入”。

  风险提示: 新能源汽车行业不及预期,扩产进度等风险。

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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