公司概况:公司成立于2001 年,是一家由科研人员创业的公司,从事钴酸锂、多元材料及锰酸锂等小型锂电、动力锂电正极材料的研发、生产和销售,公司国内第一大锂离子电池正极材料供应商,09 年全球市场份额10.40%,产品毛利率维持在14%左右的水平。
    募投项目:本次发行募集资金将投向年产3900 吨锂电正极材料生产基地项目,项目预计总投资1.72 亿元,在募集资金到位后预计建设期为9 个月。
    项目投产后公司年总产能将近翻番,由目前的4400 吨提高到8300 吨。
    行业背景:锂电正极材料下游主要为手机、笔记本电脑、数码相机等便携式数码类产品,以及航模、电动玩具等产品所使用的小型锂电。笔记本电脑对台式机的替代以及3G 手机的发展成为锂电正极材料需求增长的主要动力,但是,在动力电池方面,公司打开电动汽车、电动自行车、电动工具的电池市场尚需时日。
    竞争优势:目前公司已同全球前6 大锂电池企业中的5 家建立了长期稳固的合作关系。定价方面,公司把外销产品的定价方式由采用前一个季度LMB的金属钴平均价格变更为前一个月的平均价格,从而有效地降低了原材料价格快速上涨对公司毛利率波动带来的负面影响。
    投资建议:预计2010-2011 年公司每股收益0.75 元和1.19 元,给予公司2010 年动态市盈率30-35 倍,合理估值22.50-26.25 元。