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公司概况

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公司名称:北京当升材料科技股份有限公司

主营业务:钴酸锂、多元材料及锰酸锂等小型锂电、动力锂电正极材料的研发、生产和销售业务

电  话:010-52269718

传  真:010-52269720-9718

成立日期:2001-12-25

上市日期:2010-04-27

法人代表:李建忠

总 经 理:李建忠

注册资本:43672.2773万元

发行价格:36.00元

最新总股本:43672.2773万股

最新流通股:43013.1531万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2019-09-30
  • 40198
  • -9.81
  • 2019-06-30
  • 44570
  • 9.61
  • 2019-03-31
  • 40663
  • 20.29
  • 2018-12-31
  • 33804
  • -18.70
  • 2018-09-30
  • 41579
  • 5.65
  • 2018-06-30
  • 39356
  • -19.69
  • 2018-03-31
  • 49008
  • -5.97
  • 2017-12-31
  • 52121
  • -11.26
  • 2017-09-30
  • 58736
  • 26.39
  • 2017-06-30
  • 46471
  • 36.65
当升科技
(sz300073)
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涨停:--  跌停:--
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今  开: -- 成交量: -- 振  幅: --
最  高: -- 成交额: -- 换手率: --
最  低: -- 总市值: -- 市净率: --
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当升科技:产能有序投放,携手海外客户共同成长
来源:国金证券  发布时间:2019-10-29  研究员:柴明,姚遥
  业绩简评

  2019年1-9月,公司实现营收18.4亿元,同比下滑25.8%;实现归母净利润2.2亿元,同比增长7%;实现扣非归母净利润2亿元,同比增长0.2%。

  经营分析

  Q3业绩分析:公司Q3单季实现营收5亿元,同、环比分别下滑41%、27%,营收下滑主要是因为下游新能源汽车产量不及预期,导致公司Q3正极材料出货不到4000t,下滑明显;实现归母净利润6.9亿元,同、环比分别下滑26%、21%;实现扣非归母净利润7亿元,同、环比分别下滑22%、9%;扣非归母净利率为14%,同、环比分别提升3.4pct和2.8pct。

  单吨净利显著提升,盈利质量持续改善:尽管公司营收出现下滑,但是盈利质量有显著改善,我们预计公司Q3正极材料单吨净利约为1.7万/吨,环比提升约20%左右。我们认为正极材料单吨净利提升的原因主要为:1)海外出货占比小幅提升;2)钴酸锂单吨净利高于三元材料,Q3钴酸锂占比提升;3)近期硫酸钴价格出现一定幅度上涨,公司前期在钴价低点战略储备低价原材料。

  费用率基本稳定:公司Q3费用率合计为5.5%,同比下滑0.9pct,环比下滑2.2pct;1-9月份费用率合计为7.1%,同比小幅提升1.3pct,主要是受研发费用率同比提升2.1pct影响。费用率整体较为稳定。

  新增产能逐步投放,海外客户进展顺利:截止2018年底,公司拥有正极材料产能1.6万吨,为产量提升瓶颈。2019Q3,海门新增1万吨产能逐步达到投产条件;预计金坛基地于2020年Q2再新增2万吨产能。2020年有效产能有望达3.6万吨,产能瓶颈或将解除。客户方面,SKI动力明年出货量有望显著提升,LG、ASEC等其他新增动力客户进展顺利,明年业绩有望实现高速增长。

  盈利调整及投资建议

  受新能源车产量低于预期影响,公司出货低于预期,分别下调公司2019-2021年归母净利润至3.16亿元(-19.6%)、3.97亿元(-19.1%)、4.86亿元(-19.3%),同比分别增长-0.01%、26%、22%,维持“增持”评级不变。

  风险提示

  新能源车增速不及预期;正极材料产能释放超预期;新产品推广不及预期;上游产品价格波动超预期;解禁带来股价阶段性波动。

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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