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公司概况

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公司名称:北京当升材料科技股份有限公司

主营业务:钴酸锂、多元材料及锰酸锂等小型锂电、动力锂电正极材料的研发、生产和销售业务

电  话:010-52269718

传  真:010-52269720-9718

成立日期:2001-12-25

上市日期:2010-04-27

法人代表:李建忠

总 经 理:李建忠

注册资本:43672.2773万元

发行价格:36.00元

最新总股本:43672.2773万股

最新流通股:43013.1531万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2019-09-30
  • 40198
  • -9.81
  • 2019-06-30
  • 44570
  • 9.61
  • 2019-03-31
  • 40663
  • 20.29
  • 2018-12-31
  • 33804
  • -18.70
  • 2018-09-30
  • 41579
  • 5.65
  • 2018-06-30
  • 39356
  • -19.69
  • 2018-03-31
  • 49008
  • -5.97
  • 2017-12-31
  • 52121
  • -11.26
  • 2017-09-30
  • 58736
  • 26.39
  • 2017-06-30
  • 46471
  • 36.65
当升科技
(sz300073)
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当升科技2019年三季报点评:销量下滑拖累三季度业绩,海外业务持续拓展
来源:中信证券  发布时间:2019-10-30  研究员:敖翀
  核心观点

  下游动力电池市场走弱影响公司三季度业绩,海外出口业务持续增长和多元化产品结构保障公司稳健的盈利能力。随着2020年公司新建产能的投产和海外客户需求持续增长,公司产销有望快速增长,推动公司业绩增厚。公司作为国内锂电正极材料龙头企业,技术和渠道优势显著,维持公司“买入”评级。

  三季度营收显著下滑,前三季度利润保持稳定。2019年前三季度,公司实现营业收入18.4亿元,同比下滑25.75%,实现归母净利润2.2亿元,同比增长6.98%。2019年以来,正极材料价格持续下跌,造成公司营收显著下降。三季度单季营收5亿元,同比下滑41%,环比下跌27%,三季度单季归母净利润0.69亿元,同比下滑26%,反映出由于下游需求不振,公司三季度正极材料产品销售承压。

  优化新建产能布局,公司产量释放节奏稳健。根据三季报内容,公司募投项目江苏当升三期1.8万吨高镍正极材料产能中8000吨已建成,公司预计2019年底投产。剩余1万吨则转移至常州金坛锂电材料基地,与前期披露的常州一期一阶段2万吨产能合并建设,公司预计2020年中投产。公司当前正极材料产能1.6万吨,到明年年中将增长至4.4万吨,产能进入快速释放阶段,将显著增厚公司业绩。

  海外客户持续开拓,公司构建国际高端供应链。除传统韩国和日本客户外,公司今年积极开拓欧洲市场客户,全年出口产品占比有望进一步提升至40%,出口业务显著领先国内同行。海外高端客户的开拓使得公司进入全球一流车企的供应链体系,为公司未来的产能扩张提供支撑。同时,公司当前产品结构中包含动力型、储能型和小型锂电材料,多领域同时稳步推进,可以有效避免国内动力电池市场波动对业绩造成的影响,保障公司盈利能力。

  风险因素:原材料价格波动的风险,新建产能达产不及预期,海外市场拓展不达预期。

  投资建议:受下游需求走弱影响,公司三季度业绩出现下滑,前三季度业绩仍维持正增长,显示出公司稳健的盈利能力。维持公司2019-2021年归母净利润预测值为4.30/5.93/7.69亿元,对应EPS预测分别为0.98/1.36/1.76元,当前股价下对应PE为23/17/13倍。考虑到公司已经构建全球高端供应链体系,且2020年进入产能快速释放阶段,业绩有望显著增厚,维持公司“买入”评级。

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