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公司概况

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公司名称:北京当升材料科技股份有限公司

主营业务:钴酸锂、多元材料及锰酸锂等小型锂电、动力锂电正极材料的研发、生产和销售业务

电  话:010-52269718

传  真:010-52269720-9718

成立日期:2001-12-25

上市日期:2010-04-27

法人代表:李建忠

总 经 理:李建忠

注册资本:43672.2773万元

发行价格:36.00元

最新总股本:43672.2773万股

最新流通股:43013.1531万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2020-03-31
  • 39571
  • -11.70
  • 2019-12-31
  • 44814
  • 11.48
  • 2019-09-30
  • 40198
  • -9.81
  • 2019-06-30
  • 44570
  • 9.61
  • 2019-03-31
  • 40663
  • 20.29
  • 2018-12-31
  • 33804
  • -18.70
  • 2018-09-30
  • 41579
  • 5.65
  • 2018-06-30
  • 39356
  • -19.69
  • 2018-03-31
  • 49008
  • -5.97
  • 2017-12-31
  • 52121
  • -11.26
当升科技
(sz300073)
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当升科技:动力电池正极龙头,海外放量拉动业绩增长
来源:招商证券  发布时间:2019-12-24  研究员:游家训,刘珺涵,周铮
  公司脱胎于北矿研究院粉体材料研究组,凭借较深厚的技术底蕴率先打入海外主流动力电池供应链。未来随着海外传统龙头车企在电动化领域持续坚定地战略布局,全球主流动力电池企业需求有望快速增长,公司与主流海外客户黏性强,并持续跟进国内大客户,同时持续扩张保障高端产能供应。预计未来公司将持续成长,维持“强烈推荐”评级,调整目标价为30-32元。

  海外客户占比高,技术底蕴深厚。2005年公司正极材料开始供货海外客户,同时也是国内最先切入海外主流动力电池产业链的正极材料企业,目前海外客户出货占比4成左右。较高的海外客户占比得益于公司深厚的技术底蕴。公司正极专利数量领先同行,同时在高镍和前驱体方面也有大量布局。

  海外客户需求持续增长,国内大客户有望持续开拓。近几年,海外传统大车企陆续启动在新能源汽车领域的战略投入,预计2020-2021年将开启新一轮快速增长,也带动公司主要海外客户的产能和营收均在持续快速扩张,同时,公司正在全力开拓具备全球竞争力的国内主流电池客户。今明年随着大客户需求增长,公司新产能开始投放,预计2019和2020年有效产能分别约1.6和3万吨。未来公司新产能的释放、产品结构的升级、海外客户的需求增长,将奠定未来成长基础。

  高镍产品蓄势待发。考虑到安全性等因素,海外动力电池企业目前仍以5/6系产品为主,因而公司出货中中镍产品占比较高。未来随着动力电池对能量密度与安全性等要求不断提升,正极材料高镍化与单晶化大势所趋。公司在2013年就已经开始申请高镍产品专利,同时数量位居行业前列,未来将充分受益高镍化浪潮。

  报表比较扎实,包袱有望出清。受益于海外客户占比提升,公司现金流情况良好,经营性现金流净额/净利润近2年在70-90%,同时负债率一直较低,各类有息负债金额也远低于在手现金总额。整体看,公司报表比较扎实,回报率也比较稳定。今年公司出现比克应收账款无法及时回款的问题,目前公司已经将坏账计提比例提升至40%,据公告,未来公司将根据比克经营状况、还款计划执行情况等综合评估,足额计提坏账。包袱有望出清。

  投资建议。公司是国内率先突破海外主要客户的正极企业,目前海外出货占比约4成,并且仍在提升。未来在产品结构提升和产能释放的推动下,公司将持续成长。维持“强烈推荐”评级。考虑到公司已经公告计提比克坏账1.5亿元,因此调整今年盈利预测,但本次坏账计

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