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公司概况

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公司名称:北京当升材料科技股份有限公司

主营业务:钴酸锂、多元材料及锰酸锂等小型锂电、动力锂电正极材料的研发、生产和销售业务

电  话:010-52269718

传  真:010-52269720-9718

成立日期:2001-12-25

上市日期:2010-04-27

法人代表:李建忠

总 经 理:李建忠

注册资本:43672.2773万元

发行价格:36.00元

最新总股本:43672.2773万股

最新流通股:43013.1531万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2020-03-31
  • 39571
  • -11.70
  • 2019-12-31
  • 44814
  • 11.48
  • 2019-09-30
  • 40198
  • -9.81
  • 2019-06-30
  • 44570
  • 9.61
  • 2019-03-31
  • 40663
  • 20.29
  • 2018-12-31
  • 33804
  • -18.70
  • 2018-09-30
  • 41579
  • 5.65
  • 2018-06-30
  • 39356
  • -19.69
  • 2018-03-31
  • 49008
  • -5.97
  • 2017-12-31
  • 52121
  • -11.26
当升科技
(sz300073)
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今  开: -- 成交量: -- 振  幅: --
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当升科技深度报告:锂电正极材料龙头,全球电动化进程直接受益者
来源:信达证券  发布时间:2020-07-23  研究员:程远,陈磊
  本期内容提要:

  绑定优质大客户,海外出货占比持续提升,国内可享受较高盈利。公司早期依托钴酸锂产品进入LG和三星SDI供应体系,绑定海外大客户,出口占比较高。公司动力正极积极开拓LG、SKI等优质客户,有望逐步放量,直接受益锂电龙头销量增长及市占率提升。国内方面,公司绑定比亚迪等优质客户,可享受更高盈利。

  紧跟行业技术更新,技术领先转化为成本优势。公司江苏当升三期及常州当升一期高镍产能逐步释放,通过验证后有望快速放量,目前已形成高镍、单晶、高电压等高端动力产品体系,同时积极研发固态锂电、富锂锰基等前瞻性技术,进一步巩固竞争优势。

  高镍主流趋势不变,公司有望迈入高镍第一梯队。近一年我国动力电池出货结构中,三元出货仍占主流地位。2020年上半年新能车TOP10销售量中,811车型市占率27%,我们测算电池装机市占率24%,高镍渗透率快速提升。公司新增产能均以811/NCA设计,产能释放有望迈入高镍第一梯队。

  长单模式保障原材料充足供应。公司依托股东矿冶科技集团及自身行业龙头地位,与原材料龙头签订战略合作协议及长期供应协议,保证原材料稳定供应。同时公司根据对原材料价格波动判断进行一定库存管理,维持较高利润水平。

  盈利预测与投资评级:我们预计公司2020-2022年营收增速32.0%、49.1%和20.7%,归母净利增速255.7%、30.8%和25.4%。摊薄EPS为0.75、0.97和1.22元/股,2020-2021年PE为44.74x和34.21x,可比公司为72.1x和54.7x,首次覆盖给予“买入”评级。

  风险因素:新能源汽车销量不及预期风险;原材料价格波动风险;国际贸易风险;应收账款回收不及预期风险;技术路线变革风险;新产能在客户处认证进度不及预期风险。

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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