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公司概况

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公司名称:北京当升材料科技股份有限公司

主营业务:钴酸锂、多元材料及锰酸锂等小型锂电、动力锂电正极材料的研发、生产和销售业务

电  话:010-52269718

传  真:010-52269720-9718

成立日期:1998-06-03 00:00:00

上市日期:2010-04-27

法人代表:陈彦彬

总 经 理:陈彦彬

注册资本:50650.0774万元

发行价格:36.00元

最新总股本:50650.0774万股

最新流通股:48846.6020万股

股东人数

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  • 股东总人数
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  • 2023-09-30
  • 61210
  • -7.52
  • 2023-06-30
  • 66188
  • -3.37
  • 2023-03-31
  • 68497
  • 11.03
  • 2022-12-31
  • 61693
  • 43.96
  • 2022-09-30
  • 42853
  • 30.65
  • 2022-06-30
  • 32800
  • -14.79
  • 2022-03-31
  • 38491
  • -11.08
  • 2021-12-31
  • 43288
  • 13.38
  • 2021-09-30
  • 38181
  • -13.23
  • 2021-06-30
  • 44005
  • 1.35
当升科技
(sz300073)
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当升科技中报点评:多元材料海外放量,关注产能建设进展
来源:中原证券  发布时间:2020-09-01  研究员:牟国洪
事件:近日,公司公布2020年半年度报告。

  投资要点:

  公司业绩符合预期。2020年上半年,公司实现营收10.93亿元,同比下降18.61%;营业利润1.76亿元,同比下降0.75%;净利润1.46亿元,同比下降3.32%;经营活动产生的现金流净额1.83亿元,同比增长71.28%;基本每股收益0.33元,上半年业绩符合预期。2020年上半年,公司非经常性损益合计3261万元。目前,公司主营业务包括锂电材料和智能装备业务。

  公司多元材料海外市场大幅放量,关注产能建设进展。2014-18年,公司锂电材料及其他业务营收增速总体持续提升,其中18年营收31.08亿元,同比增长61.09%;19年营收21.47亿元,同比下降30.91%,主要系上游原材料价格回落致行业价格大幅下降。2020年上半年,公司锂电正极材料合计产能1万吨,在建产能2万吨,产量8881吨(其中多元材料7717吨),产能利用率88.81%;对应营收合计10.31亿元,同比下降19.40%,营收占比94.52%,主要系疫情影响新能源汽车销售导致动力电池和锂电材料需求下降。具体至分产品:多元材料营收8.28亿元,同比下降20.81%;钴酸锂2.02亿元,同比下降7.67%。预计下半年公司锂电材料业务将恢复增长,主要逻辑包括:一是我国新能源汽车销售下半年将增长。受疫情影响,20年上半年我国新能源汽车销售同比下降,1-7月合计销售48.6万辆,同比下降32.8%,但7月同比增长22.83%。结合行业政策及行业特点,下半年我国新能源汽车销售将同比增长。二是公司新产品将持续放量。20年上半年,公司成功为第二代高镍NCM811产品配套了特殊结构前驱体,使其性能更加优异,第三代高镍NCM811也取得突破。三是公司海外市场将继续发力。20年海外市场特别是欧洲电动汽车高速增长,公司已与国际动力电池大户建立深度合作,并成为海外某著名动力电池企业全球第一大供应商,多因素导致海外销售成倍增长,20年上半年锂电材料海外合计销售4142.69吨,其中多元材料4095.01吨;合计海外销售收入5.02亿元,其中多元材料4.91亿元。20年上半年,江苏当升三期8000吨产能完成建设和工艺调试,已实现批量出货。为满产下游需求,公司加快推进常州锂电新材料产业基地新产能建设,目前已完成一期第一阶段生产线安装工作,正进行产线调试和产品试制工作。

  盈利能力提升,预计全年将回升。2020年上半年,公司销售毛利率19.09%,同比提升0.89个百分点,主要系产品结构优化,其中第二季度为20.05%,环比第一季度提升2.51个百分点。具体至分业务毛利率显示:锂电材料为17.16%,其中多元材料18.06%,同比提升2.69额百分点;钴酸锂13.46%,同比回落6.08个百分点。近年来,公司研发投入在公司营收中占比均维持在4%以上,19年研发支出9914万元,占比4.34%。结合公司产品结构变化及上游原材料价格走势,预计20年全年公司盈利能力将提升。

  维持公司“增持”投资评级。预测公司2020-2021年全面摊薄后的EPS分别为0.76元与1.04元,按停牌前8月27日37.83元收盘价计算,对应的PE分别为49.7倍与36.3倍。目前估值相对行业水平合理,结合行业发展前景及公司行业地位,维持公司“增持”投资评级。

  风险提示:行业竞争加剧;我国新能源汽车推广不及预期;上游原材料

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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