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公司概况

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公司名称:北京当升材料科技股份有限公司

主营业务:钴酸锂、多元材料及锰酸锂等小型锂电、动力锂电正极材料的研发、生产和销售业务

电  话:010-52269718

传  真:010-52269720-9718

成立日期:2001-12-25

上市日期:2010-04-27

法人代表:李建忠

总 经 理:陈彦彬

注册资本:43672.2773万元

发行价格:36.00元

最新总股本:43672.2773万股

最新流通股:43558.5784万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2020-06-30
  • 32147
  • -18.76
  • 2020-03-31
  • 39571
  • -11.70
  • 2019-12-31
  • 44814
  • 11.48
  • 2019-09-30
  • 40198
  • -9.81
  • 2019-06-30
  • 44570
  • 9.61
  • 2019-03-31
  • 40663
  • 20.29
  • 2018-12-31
  • 33804
  • -18.70
  • 2018-09-30
  • 41579
  • 5.65
  • 2018-06-30
  • 39356
  • -19.69
  • 2018-03-31
  • 49008
  • -5.97
当升科技
(sz300073)
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今  开: -- 成交量: -- 振  幅: --
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当升科技:收购常州当升剩余股权,优质产能放量在即
来源:东吴证券  发布时间:2020-09-12  研究员:曾朵红
  投资要点

  事件:公司拟向控股股东矿冶集团发行股份,购买常州当升31.25%少数股权。本次交易完成后,常州当升将成为全资子公司。公司的控股股东一直为矿冶集团,实际控制人为国务院国资委,发行预案前,矿冶集团合计持有公司22.50%股份。本次发行价格以公告日前120日交易均价的80%定价,为24.30元/股(约停牌前股价的65%),锁定期3年。

  常州优质产能放量,2万吨投产在即,预计明年贡献2亿+利润。常州当升主要产品为新型高镍正极,包括NCM811、NCA等,产品品质获得海外客户高度认可。常州基地规划产能10万吨,一期部分产能已经完成产线安装,开始产品试制和客户认证工作。我们预计常州基地三季度将有1万吨产能释放,四季度再新增1万吨,为明年新增有效产能2万吨,预计21年贡献2-2.5亿利润。

  定价暂未确定,预计收购性价比合理。本次收购标的暂未定价,截至20年中,常州当升总资产15.4亿元,净资产12.8亿元,未形成收入,上半年净利润225万。基于以下假设(21年常州当升出货2万吨,净利润贡献2.2亿),我们测算收购PB分别为1/2/5倍的情况下,21年收购标的对应PE分别对应9/18/45倍。因此若收购PB在1-2倍,标的估值均有较高性价比。

  常州新增高镍产能,预计海外供货以高镍为主。20年1-7月国内三元正极材料产量中,5系仍为主要产品,产量4.5万吨,占比55%,高镍6系和8系分别占比20%左右,高镍占比明显提升。公司目前产品以5系、6系为主,市占率8%左右,常州加大高镍产能,扩展产品布局。预计新增海外客户以高镍出货为主,目前主要为SK、LG化学等,其中LG为储能项目供货,SK为动力项目供货。

  排产逐月增长,下半年及明年高增加可期。公司7-9月排产保持环比10-20%稳定增长,预计Q3出货接近7000吨,同环比增长70%+。同时钴价上行,公司库存价值提升,低价钴成本有望带动产品单吨盈利的提升。另外海外客户如LG、SK、三星等预示订单乐观,有望持续放量。目前公司产能2.6万吨(含海门三期1万吨新增产能),同时Q4公司金坛将投产2万吨,20年有效产能接近3万吨,21年有效产能4.4万吨。我们预计公司20年销量有望达到2.2-2.3万吨,同比增长50%,增量来自海外客户以及新增钴酸锂订单;21年销量有望达到3.5-4万吨。

  盈利预测:

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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