公司主要从事钴酸锂、多元材料及锰酸锂等小型锂电、动力锂电正极材料的研发、生产和销售,是国内领先的锂离子电池正极材料专业供应商,目前当升科技在国际前6 大锂电巨头中拥有5 家客户,09 年公司钴酸锂销量达到2444 吨,全球市场占有率为10.4%。
    随着未来锂电汽车、锂电自行车等动力锂电池下游领域的井喷和笔记本电脑、手机等便携式电子设备的持续增长,锂电池行业将会蓬勃发展,从而带动上游正极材料的欣欣向荣。
    公司的竞争优势主要在于领先的技术水平和优质的客户资源,公司在湿法和火法两项技术方面的集成创新能力使得公司成为国内外少数几家能快速推出系列化多元材料的公司之一,并且公司在国际前6 大锂离子电池厂商中已拥有5 家客户。
    公司实际募集资金 6.55 亿元,在江苏海门市设立全资子公司扩大锂电正极材料产能并调整产品结构,显著放大锰酸锂和多元材料的生产能力。
    风险揭示。原材料价格大幅波动,新产品开发不利或者主导产品被替代和专业人才流失导致竞争优势减弱。
    我们预计公司 10、11、12 年完全摊薄EPS 为0.90 元、1.46 元和2.14 元,考虑到目前创业板10 年和11 年平均动态市盈率分别为59 和44 倍,我们认为可以给予公司11 年35-38 倍PE,即合理价值区间为51.10-55.48 元,近期新股上市首日涨幅基本在35%以上,我们预测公司上市首日涨幅为40%-60%,即股价区间为50.40-57.60 元,对应的11 年动态市盈率为35-39倍。