中期业绩简况。2010年上半年公司实现营业收入3.66亿元,同比增长92.06%;营业利润0.19亿元,同比增长16.873%;实现归属母公司所有者净利润0.17亿元,同比增长17.93%,全面摊薄每股收益0.21元;利润增幅低于预期。
行业复苏及公司竞争优势推动下,正极材料实现产销两旺。公司作为国内锂电正极材料专业龙头厂商,其工艺控制及产品的一致性与稳定性等技术水平居国内领先水平,涵盖了国内外优质大客户群。报告期在锂电池需求快速复苏及公司竞争优势内外有利因素推动下,公司的正极材料销量达到1599吨,同比增长83.45%,正极材料的销售收入同比增长92.12%至3.66亿元。
小型锂电正极材料市场竞争加剧,钴酸锂盈利能力短期受挫。报告期占公司主业营收98.24%的主导产品钴酸锂,在小型锂电行业竞争加剧背景下公司为提升市场份额这一优先目标(全球市场份额目标拟从09年的10.4%提升至今年的13%以上),短期降低了该产品的单位利润空间,导致报告期钴酸锂毛利率同比大幅下降4.22个百分点至10.35%。我们预计随着市场竞争格局的稳定,该产品的毛利率水平有望恢复至15%左右。
锰酸锂及多元系动力锂电材料突破进展良好,未来规模化产销将助推公司进入量利齐升的快速增长期。报告期公司推出了适用于动力锂电的多元及锰酸锂新型号产品,其中锰酸锂已通过日韩美等国际锂电企业的产品认证,并已开始批量供货,报告期实现644万元(占公司主业营收的1.76%),测算销量约为120吨;而多元材料已处于国际大客户认证阶段,并取得了阶段性进展。我们认为,随着国内外电动车市场的启动,以上盈利能力较强(报告期毛利率18.40%)动力锂电正极材料的规模化产销,将助推公司进入量利齐升的快速增长期。