投资要点

　　事件：当升科技发布2017年半年度业绩预告，预计上半年实现归属于上市公司股东的利润13500万元-14500万元，去年同期为3652.60万元，同比增长269.60%-296.98%。其中包括转让参股公司湖南中科星城石墨有限公司股权收益在内的非经常性损益对公司净利润的影响金额为9000万元至9200万元，扣除非经常性损益后，预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润为4300万元-5500万元，同比依然实现较大幅度增长。

　　维持“增持”评级。受新能源汽车推广目录重新审定、新能源汽车补贴不及时等影响，上半年新能源汽车销量整体不及预期，但由于新的补贴政策向高续航里程车型倾斜，可为电池提供较高能量密度的高镍三元正极材料需求旺盛，公司产品供不应求，行业集中度进一步提升。新能源汽车产销一月份降到低点后，环比持续改善，向上趋势明显，龙头企业将充分受益。

　　当升科技是国内主要锂电正极材料标杆企业，在国内率先开发出高镍动力多元材料，受益于新能源汽车爆发、尤其是三元电池占比提升，目前多元正极材料市场需求良好，产品供不应求。未来随着新能源汽车延续高增长及公司高镍动力多元材料新产能陆续投产，公司锂电正极材料收入有望持续增长。公司2015年收购北京中鼎高科自动化技术有限公司，进军智能装备领域，中鼎高科凭借其所掌握的运动控制器这一智能装备核心技术，未来有望开拓更多应用领域，创造新的利润增长点。我们上调公司2017-2019年EPS分别至1.16、1.08和1.39元，维持“增持”的投资评级。

　　风险提示：新能源汽车推广不及预期风险，原材料价格大幅波动风险。