事项：

　　7月31日，中国联通公示其物联网无线通信模组公开招募供应商的结果，高新兴物联入选了2G/3G/4G/NB-IoT四种制式的模组合格供应商名单。对此，我们点评如下。

　　评论：

　　同时入选四种制式模组供应商名单，显示模组方面较强的综合实力。自2017年独家中标中国电信NB-IoT模组50万片之后，高新兴物联又成功跻身中国联通公布的无线通信模组合格供应商名单，能够入选合格供应商名单说明公司在无线模组方面的研发实力及产品质量得到了运营商层面的认可，也显示了公司在国内物联网模组市场具备较强竞争力。若中国联通后续进行无线模组的大规模采购，预计公司将会获得一定份额。

　　物联网激活万亿市场空间，无线模组料将率先受益。随着人与人的连接逐渐饱和，万物互联的物联网时代即将来临，据统计到2020年我国物联网市场规模有望超过1.5万亿。物联网的发展遵循连接先行的逻辑，即在产业发展初期，依托运营商的推动，物联网连接数将会快速增长，将直接带动无线通信模组及终端产业的高速发展。我们认为在物联网发展至成熟阶段，模组及终端约占产业链价值的20%，对应3000亿元规模，市场空间巨大。

　　坚持“网端”先行，公司处于国内物联网模组第一梯队。高新兴物联深耕蜂窝无线模组，产品涵盖2G/3G/4G/NB-IoT等主流通信制式，已为全球超过4000万台物联网终端提供连接服务。公司2016年收入达到5.8亿元，位居国内第一梯队。公司在物联网领域与国内三大运营商建立了良好合作关系，以会员单位的身份加入了中国电信及中国移动的物联网联盟，并以受邀嘉宾的身份参展中国联通物联网生态大会，为后续模组订单的获取打下基础。

　　风险提示。物联网模组、终端业务发展不及预期；海外终端销售不及预期。

　　盈利预测及评级。高新兴物联2017~2019年对赌净利润2.1亿元，预计2018年有望贡献业绩约1亿元。出于对公司物联网连接业务的看好，我们上调了公司盈利预测数据，预计2018-2020年净利润分别为6.21亿/7.85亿/10.19亿（原预测为5.75亿/7.57亿/12.26亿）。由于公司股本增加，我们下调了公司2018-2020年EPS预测至0.35/0.44/0.58元（原0.49/0.64/1.04元），对应PE为22/17/13，维持“买入”评级。