业绩预览
预测盈利同比增长28.59-44.51%
公司发布业绩预告,2018归母净利润5.25-5.90亿元,同比增长28.59%-44.51%,中位数5.57亿,高于我们预测1%,符合预期。扣非归母净利润5.11-5.76亿,主要源于政府补助和银行理财收益。
关注要点
4Q业绩增长符合预期:业绩增长4Q18公司归母净利润1.32-1.97亿元,同比增长7%-60%,中位数1.65亿,同比增长39.83%。业绩增长源于业务的进一步发展和中兴物联子公司4Q18并表时间同比增加。
2019年关注点:公司2018年明确了自身的业务发展主航道,聚焦车联网和公安执法规范化业务,加大研发力度。公司车联网业务包括国内和国外业务,建议关注海外地区大型运营商客户的拓展和国内地区新的汽车品类和厂商的拓展。公安执法规范化业务是公司2018年开始高速成长的业务,建议关注各执法部门、各地市级公安线条相关产品的采购。
估值与建议
公司车联网、执法规范化业务是公司聚焦的方向和研发重点,我们维持公司2018-2020年归母净利润预测为5.51、7.14、8.95亿元,目前对应2019年15.9xP/E。维持推荐评级,维持目标价9.67元,对应2019年24.2xP/E,目前向上空间51%。
风险
车联网、执法规范化产品竞争加剧;传统业务出现下滑。