本周行业观点:华为事件引起各方关注,流量消费持续快速增长
上周,继华为被列入“实体名单”后,事件持续发展。美国政府方面,决定对华为的禁令延迟90天实施,直到8月中旬才会生效。同时,美国总统特朗普表示,华盛顿与北京有很大机会就贸易战最终达成妥协,华为有可能以某种形式被包含在协议之中。从上游来看,美国厂商基本遵守了规定,不过也在抓住这段窗口期加紧生产备货,并积极与美国政府沟通审批。华为方面则表示“(90天临时许可)对我们没有多大意义。”,且华为已经备足了库存,并早已开发手机操作系统“鸿蒙”。我们认为,此次华为被列入“实体名单”,有望在国家层面得到解决。“备胎”转正计划的实施和鸿蒙操作系统的开发都意味着华为未来有较强的进口替代能力抵御摩擦升级风险。同时,国内器件厂商将成为华为首选供应商,国内供应链将面临长期利好,我国信息通信领域也将加快向上游芯片领域突破的进程,自主可控将迎来发展良机,建议关注国产模拟芯片,FPGA,光芯片,功率器件和高频覆铜板等领域的公司。
上周,工信部公布了我国电信业务使用情况。截至4月底,手机上网用户数规模达12.9亿户,对移动电话用户的渗透率为81.1%。1-4月,移动互联网累计流量达351亿GB,同比增长122.2%。4月当月户均移动互联网接入流量(DOU)达到7.32GB,同比增长110.2%。我们认为,流量快速增长将使网络承受较大压力,消费惯性会持续推动移动互联网的发展,促使运营商加快4G的扩容。而在5G进入落地期的大背景下,eMBB的首先应用将推进高清视频,VR和AR的普及,带动互联网流量进一步提升。此外,按照时延、速度、带宽等不同依据的新型服务模式有望推出,以满足不同客户的多元化需求,运营商单纯收取流量和语音费用的商业模式将得以拓宽。建议关注高清视频产业以及车联网相关的公司,如会畅通讯,网宿科技和高新兴。
风险提示:技术发展及落地不及预期;行业增速不及预期风险。
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1、领先的公共安全整体方案提供商。公司是领先的公共安全整体方案提供商和跨系统平台的智慧城市运营商。近年来公司致力于由单一的通信运维服务商转型升级,树立了以物联网技术为核心,聚焦公共安全行业应用,打造大数据运营商的发展战略。为实施发展战略,公司通过外延并购依次收购了迅美科技、创联电子、国迈科技、中兴智联等优质公司。各个子公司业务协同性高,已形成公共安全事业群及物联网事业群两大业务体系。
2、业务保持快速增长,加大研发投入。2018年全年实现营收35.63亿元,同比增长59.27%;归属母公司股东净利润为5.40亿元,同比上涨32.16%。营收同比增速仍保持快速增长,主要原因是中兴物联开始并表以及内生增长所致,归母净利润增速不如营收,主要因为公司着重在车联网以及警务终端领域开发新产品,因此研发费用有较大提升。公司2018年研发投入总额为3.55亿元,占营业收入的比例高达9.95%,比上年同期增长112.99%,研发人员队伍快速占到全集团总人数的四成。研发费用的提升充分说明公司向产品型公司进行的战略转型已见成效,未来将对业绩形成正向驱动。
3、聚焦车联网主航道。公司车联网领域的板块主要围绕中兴物联和中兴智联来布局。在国外,中兴物联的战略定位后装,在4GOBD终端出货量全球第一,并与欧洲、北美多家著名TSP(互联网汽车服务提供商)、顶尖通信运营商展开合作,研发推出面向汽车后装市场的车载诊断系统产品,其稳定可靠的产品通过了欧美严格的测试。稳居欧美市场第一阵营;在国内,中兴物联的战略定位前装,携手吉利旗下车联网子公司亿咖通成立合资公司,主要提供通讯模组和T-BOX,目前已经独占4G模块生产能力,并开始实现量产供给。中兴智联继无锡、深圳、北京项目后,又成功中标天津和武汉的汽车电子标识试点工程,稳固了国内电子车牌领域龙头地位。目前市场已经进入收获期,2019年有望带来较大业务增量。此外公司还计划在2019年启动5G和V2X的整体研发,5G规模布网后将打开公司成长空间。
4.公安执法规范化业务有望加速成长。公司在执法规范化领域已形成了完整的解决方案,包括智慧执法平台、智能办案场所产品及方案、移动执法视音频系统、AR实景大数据等,具备了较强的产品及方案竞争力。公司公告拟收购神盾信息100%股权,补足公司在云端的短板,意图打造“云+端”执法规范化闭环体系。2018年12月,国务院办公厅印发了《关于全面推行行政执法公示制度执法全过程记录制度重大执法决定法制审核制度的指导意见》,执法规范化产品有望加速渗透,利好公司在公安市场的推进。
盈利预测和投资评级:我们预计公司2019-202