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公司概况

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公司名称:大富科技(安徽)股份有限公司

主营业务:移动通信基站射频产品、智能终端产品、汽车零部件的研发、生产和销售

电  话:0755-29816308

传  真:0755-29816608

成立日期:2001-06-04

上市日期:2010-10-26

法人代表:孙尚传

总 经 理:肖竞

注册资本:76749.8006万元

发行价格:49.50元

最新总股本:76749.8006万股

最新流通股:71241.8006万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2020-03-31
  • 50343
  • -6.44
  • 2019-12-31
  • 53807
  • -5.74
  • 2019-09-30
  • 57081
  • 5.11
  • 2019-06-30
  • 54307
  • 13.82
  • 2019-03-31
  • 47712
  • -18.29
  • 2018-12-31
  • 58393
  • -1.53
  • 2018-09-30
  • 59301
  • 21.28
  • 2018-06-30
  • 48897
  • -4.54
  • 2018-03-31
  • 51222
  • -11.79
  • 2017-12-31
  • 58067
  • 30.20
大富科技
(sz300134)
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大富科技:行业复苏业绩扭亏,射频龙头受益5G发力
来源:财通证券  发布时间:2019-07-15  研究员:李宏涛,赵晖,唐航
  事件: 公司发布 2019 年上半年业绩预告,预计实现归母净利润3800-4300 万元,较上年同期扭亏为盈。

  行业逐步走出低谷,业绩增长符合预期。 伴随运营商资本开支出现拐点,在无线侧投入力度加大, 射频行业景气度回升。根据我们对过往的回顾,在 3G 牌照发放同年,天线射频板块营收增速达到 47%,净利润增速 75%; 在 4G 发牌后的第二年,营收增速达到 41%,净利润增速 1630%,这与“ 网络建设, 无线先行”的建设节奏有关。 5G 发牌后,射频板块有望再次迎来高速增长阶段。 

  集中精力聚焦主业, 5G 带来射频行业新机遇。 5G 的 Massive MIMO和有源天线技术会带来射频器件量价齐升,单个基站的滤波器用量将达到 192 个, 若按 50 元/通道价格计算,市场规模会高达千亿以上,对应每年采购规模在 200 亿元,相比 4G 时期每年不足百亿的市场规模有大幅提升。公司树立“聚焦主营”战略, 剥离大富重工等亏损资产,终止百立丰等并购,聚焦主业将发挥出公司多年积累的经验、技术、客户优势,获得更多成长空间。

  受益华为产业链崛起,客户结构继续优化。 华为在无线市场占据较高份额,在无线侧拥有完整的技术实力,受贸易战影响最小。公司是华为射频器件的主力供应商, 近年华为占公司销售额在40%以上。同时公司积极拓展下游客户, 除华为外, 已成为爱立信、诺基亚、康普的滤波器供应商,以及爱立信、康普的射频结构件供应商,优化客户结构,将全面受益 5G 建设。

  介质滤波器已完成技术储备,静待 5G 大规模集采开启。公司“金属腔体+金属谐振杆”、“金属腔体+介质谐振杆”、“介质波导”等5G 产品已取得核心客户认证,部分产品已批量供货。 同时关联方配天智造强化了公司纵向一体化精密制造能力, 实现了产业链关键核心技术自主可控。我们已上调预测三大运营商全年 5G 基站建设目标到 20 万站, 5G 建设加速将较大幅度提振公司业绩。

  我们预计 2019-2020 年 EPS 分别为 0.25/0.43/0.56 元,维持“增持”评级,维持目标价 19 元。

  风险提示:5G 建设进展不及预期; 行业竞争加剧带来毛利率下滑。

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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