事件:
    公司于2013年2月28日发布2012年度业绩快报:报告期内公司实现营收2.52亿元,归属上市公司股东的净利润2606万元,基本每股收益为0.26元。
    点评:
    12年蛰伏:毛利率下降及子公司亏损致利润小幅下滑。公司2012年度实现营收及归属上市公司股东的净利润分别为2.52亿元和2606万元,同比增速分别为10%和-8%,与我们预期基本吻合。净利润下滑主要受2方面因素影响:1、整体毛利率由上年的44.73%下降为32.20%;2、公司子公司中视迪威和中威讯安由于尚处业务培育、投入期而产生亏损,预计2家公司共影响公司利润超500万元。公司上市之后的2011、2012是二次发展的战略布局和投入阶段,因而造成业绩的下滑。
    13年腾飞:智慧城市与激光显示将是公司腾飞双翼。预计公司将于2013年进入腾飞发展阶段,推动因素有二:1、公司将智慧城市业务定位为核心业务,公司十余年积累的深厚的党政军客户资源将是开疆拓土的最有利保障,预计2013年将多地开花结果。2、公司是目前国内激光显示最具实力且产业化最为领先的企业,激光投影具备寿命长、亮度高、色域宽、维护成本低有优势,取代当前普通数字投影是大势所趋,2013年将有望率先在激光电影投影及工程机两领域取得规模推广。智慧城市与激光显示将成为公司2013年展翅腾飞的双翼。
    未来催化剂。激光投影业务的规模推广,智慧城市订单的获取。
    盈利预测与估值。预计2012-2014年归属母公司的净利润分别为2621万元、5228万元和8071万元,EPS分别为0.26元、0.52元和0.81元,对应PE分别为48、24和15。维持公司“推荐”的投资评级,目标价18.2元。
    风险提示。激光投影产业化推广不及预期;智慧城市业务拓展不顺。