有别于市场的观点:1、公司深厚的客户资源优势是产业链上下拓展成功的保障;2、智慧城市业务将成为推动公司未来3年成长的主要动力;3、公司是国内激光投影产业化领域最具实力的企业。
    产业链上下游拓展的战略是公司资源价值最大化的最佳选择。公司依托现有主业往上下游两端拓展的战略,是公司客户资源与技术优势价值最大化的选择。在智慧城市领域,投资、招标主体为公安等政府部门,公司积累了包括全国人大、中组部、中宣部、华光通信局及各级公安等大量优质的党政客户,客户资源优势突出;激光投影领域,公司联合中视中科成立中视迪威,具备明显的技术及产业化先发优势。
    智慧城市:客户优势明显,有望成未来3年最大业务板块。新型城镇化推动智慧城市建设进入提速阶段,国开行表示在“十二五”后三年投资智慧城市的资金规模达800亿。公司已确定智慧城市为主要业务,在党政军领域的突出客户优势可助力公司各地开拓。公司已有商丘、本溪等项目落地,标杆效益树立之后,后续签订更大体量订单将是大概率事件。
    激光显示:技术领先一步,激光放映与工程机将率先落地。公司旗下中视迪威,已是国内激光投影产业化最为领先的企业。激光投影具备使用寿命长(为当前系统10倍)、维护成本低(无需更换灯泡)、亮度高、色域宽等优势,是投影及显示发展必然趋势。公司激光投影系统前期初次成本仅比当前放映系统高30%左右,综合成本(考虑维护成本)则已相当,已具备产业化普及推广的基础。激光投影率先应用的2大领域是电影放映和工程机,目前已在影院、军方应用,2013年均有望实现规模收入。
    未来催化剂:智慧城市大订单拓展;激光显示渠道拓展落地。
    盈利预测与估值。我们预计2012-2014年归属母公司的净利润分别为2621万元、5228万元和8071万元,EPS分别为0.26元、0.52元和0.81元,对应PE分别为51、25和16。鉴于公司在智慧城市、激光显示业务上的优势及广阔前景,提高公司评级至“强烈推荐”,目标价20.80元。风险提示:智慧城市拓展不顺;激光投影产业化推广不利。