事件:
    7月1日公司发布关于签订重大合作框架协议的公告:公司与扬州市美科置业有限公司(以下简称“美科置业”,受扬州市广陵新城管理委员会全权委托管理建设扬州市智慧科技馆项目)签订关于扬州市智慧科技馆的合作框架协议。根据协议,智慧科技馆项目为BT模式,投资总额约7亿元,建设期预计为20个月,回购期为3年。
    点评:
    扬州7亿大单落地,树立标杆助推异地拓展,确立公司智慧城市领先地位。公司扬州市智慧科技馆项目是公司首次以工程总承包单位承建大体量BT项目,具体而言,对公司产生3方面积极影响:1、贡献业绩:此项目将从2014年开始对公司业绩产生积极影响。14年回收0.6亿土地款及相应投资回报,2015-2017年回收总体项目投资的40%、30%、30%。
    2、树立标杆:扬州智慧科技馆7亿项目,将正式确立公司具备以总包角色承建大型BT项目的行业地位,为全国范围业务拓展树立标杆。
    3、锻炼队伍:扬州智慧科技馆项目将塑造公司承接大型BT项目的能力,并培育一批具备大型项目规划、管理、建设、运营经验的人才队伍,为公司跨地域拓展提供人才队伍。
    智慧城市:“全国范围业务拓展能力+对接省市规划建设运营能力”确立。截至目前,公司已在河南、内蒙、辽宁、黑龙江和江苏等省市相继取得智慧城市业务的落地和拓展,正式确立了智慧城市领域“全国范围业务拓展能力”。此外,公司还积极参与到贵州全省智慧旅游等省市一级的智慧城市业务中,初步具备了智慧城市“对接省市一级规划建设运营能力”。相对可比公司,两大能力将使公司在智慧城市领域具备更大资源优势、发展潜力和成长空间。
    激光显示:最具实力且产业化最领先企业,激光影厅有望7月一线城市落地。公司旗下子公司中视迪威是国内激光投影产业化最为领先的企业。激光投影具备使用寿命长、维护成本低、亮度高、色域宽等优势,是投影及显示发展必然趋势;综合成本已与普通数字放映机相当,已具备产业化普及推广的基础。激光投影率先应用的2大领域是电影放映机和工程机,目前已有影院、军方应用实例。与数码辰星在激光影院的推广合作进展顺利,有望于7月在一线城市取得落地商用推广。此外,公司也在积极推进激光电视的研制。
    风险提示:智慧城市拓展不顺;激光投影产业化推广不利。
    未来催化剂:智慧城市大订单拓展;激光显示商用拓展落地。
    盈利预测与估值。我们预计2013-2015年归属母公司的净利润分别为7580万元、12009万元和18051万元,EPS分别为0.38元、0.60元和0.90元,对应PE分别为33、21和14。公司在智慧城市、激光显示业务上优势突出、前景广阔,维持公司“强烈推荐”评级,目标价19元。