投资要点:
    与华为的全面合作有望推动公司智慧城市等信息工程服务业务从资源占用型向现金流业务转型
    激光显示项目稳步推进,DCI认证若顺利通过有望加速发展
    报告摘要:
    公司引入华为高管之后经营架构调整效果正逐步显现。回顾公司6月份引入高管之后的经营架构调整,我们认为公司战略更加清晰,业务调整明显加快,7月份增资中视迪威,控股山东鸿昌,进入通信工程技术服务领域,9月份设立鄂尔多斯合资公司,激光显示投影机作为解决方案亮相华为云计算大会,直至目前与华为深度合作落地,公司新高管对业务架构的梳理明显提速,效果将逐步显现。
    与华为深度合作将推动公司业务结构从原来的资源占用型向现金流业务转型。公司过去一年多在智慧城市领域承接模式以BT项目为主,从投资角度来看资金占用量大,而且收入结算较慢。此次与华为深度合作之后,我们认为公司业务结构有望从资金占用型向现金流业务转型,智慧城市工程服务链条将更多受益于华为的技术和产品供应,类似于鄂尔多斯的建设后独家运营模式比重有望提升,从而为公司成长奠定经营基础。
    激光投影机是公司新业务的最大亮点。公司激光光源技术国内独步,而且已经成为华为4K解决方案的合作伙伴,高端工程应用前景广阔。后期若顺利获得DCI认证将受益于激光放映厅市场的快速启动。
    我们预计公司2014~2016年EPS分别为0.09元,0.23元,0.46元,考虑到公司与华为深度合作以及公司在激光显示领域的产业领先地位,给予“买入”的投资评级。