公司此次发行A股1112万股,发行后总股本为4448万股。公司控股股东为安策恒兴,实际控制人为季刚。
    公司是国内领先的专网视频通讯综合解决方案提供商,面向政府、公安、交通、国防等行业,提供定制化的视频通讯综合解决方案,目前客户以公安、政府行业为主。
    专网视频通讯市场高速增长。国内专网视讯处于成长期,其中政府和公安行业应用需求较高,专网视讯综合应用系统已与其业务系统紧密结合。“平安城市”和“金盾工程”等重大国家性举措的推动政府、公安行业专网视讯应用需求。据计世资讯数据,公安行业的专网视频通讯市场在未来三年将保持40%以上的增长率,预计在2014年突破59亿元;政府行业的专网视频通讯市场将保持23%以上的增长率,预计在2014年突破32亿元。
    公司市场份额领先。公司自2001年成立以来专注于专网视讯相关业务,具备先发优势,对于行业需求理解深入,依客户需求推出定制化产品的同时,借助“视讯底层技术+行业应用技术”技术体系持续推出引导客户需求的领先产品,拥有较高的市场占有率。公安专网视讯市场中,公司2007年以来市场占有率保持第一,2009年占有率达11.13%;政府一级网市场中,公司2009年占有率达10.51%,位列第四。
    募股资金投向分析。募投项目主要包括SIAP产能扩大项目,投资1.07亿,形成180标准套方案产能;VAS产能扩大项目,投资6602万元,形成100标准套方案产能。两项项目加强原有解决方案建设,有助于公司进一步拓展市场份额,受益行业成长。
    公司面临的主要风险:客户集中风险;营销质量风险。
    盈利预测及估值。我们预计公司2010-2012年相应每股收益分别为0.36元、0.47元和0.62元。我们认为公司合理的估值区间应为2010年35-40倍市盈率,合理价格区间是46.55元-53.20元。