投资要点

　　事件：公司发布2017半年报，收入3.7亿，同比增长43%，归母净利润3252.8万，同比增长38.95%，增速位于预告区间25%-50%的偏上水平。

　　电子取证高增长超预期，以智能终端和手持式取证产品贡献为主。电子取证业务上半年实现营收2.61亿，占比70.5%，取证业务62%的高增速，扫除了前期市场对此传统主业天花板明显、增速疲软的阴霾。增长主要源于智能终端的快速更迭和渠道下沉，明显地一线办案人员对便携手持式产品的需求旺盛。“智能终端取证设备”和手持式取证设备等产品销售均有突破性增长，并引入人工智能技术升级产品。

　　大数据信息化业务保持高增速，行业处于爆发态势。大数据信息化平台实现营收3540.3万，同比大幅增长78.67%。目前行业属于爆发增长态势，工信部出台大数据产业规划，实施国家大数据战略；公司本期内成立大数据人工智能团队，完成“城市公共安全平台项目”厦门二期的建设并逐渐拓展到其他省市；在市场监督管理、税务稽查等领域均建设了大数据平台。

　　毛利率下降源于软件产品销售占比下降，期间费用率较大幅下降。上半年综合毛利率为59.7%，同比下降9.2%个百分点。主要由于高毛利率的软件产品销售占比下降。公司本期期间费用率为58.7%，同比下降8.1%个百分点，主要是管理费用管控良好，管理费用率下降7.7%个百分点。

　　盈利预测与投资建议：我们预测公司17至19年EPS分别为0.52元、0.69元、0.88元，维持“增持”评级。

　　风险提示：毛利率下滑的风险、销售季节性波动等