事件

　　2017年8月24日晚间，美亚柏科披露了2017年半年报。报告期内，实现营业收入3.7亿元，同比增长43.00%；归母净利润为0.33亿元，同比增长38.95%。

　　分析与判断

　　电子取证业务保持快速增长，行业龙头地位稳固。电子取证业务一直是公司的主要业务，17H1电子数据取证产品收入2.61亿元(占总收入70.54%)，同比增长62.42%，毛利率为59.42%(同比下滑5.56pct)；电子数据鉴定及信息安全相关等服务收入0.33亿元，同比增长2.38%，毛利率为42.92%（同比下滑38.54%）。美亚柏科是A股唯一的电子取证行业上市公司，上市以来电子取证业务一直保持在20%以上的增速，市场占有率维持在40%。

　　大数据业务带来新的业绩增长点。大数据信息化平台实现收入0.35亿元，同比增长78.67%，毛利率为51.47%（同比下滑9.19pct）。报告期内，完成“城市公共安全平台项目”厦门二期建设，搭建了餐饮监管、网络商品质量监测、商标网络维权等平台，拓展了“互联网+税务稽查大数据”平台的建设。

　　网络空间安全产品增长12.25%,专项执法设备收入下滑23.15%。网络空间安全产品收入0.22亿元，同比增长12.25%，毛利率为88.21%(同比上升18.78pct)，毛利率上升是由于软件产品占比提高；专项执法设备收入0.19亿元，同比下降23.15%，毛利率为75.84%（同比上升8.46pct）。

　　电子取证人工智能应用取得突破性进展。报告期内，人工智能应用取得突破性进展，基于语义和图像分析的“手持式智能取证设备”已开始批量试产；采用智能取证模式，完成一体化装备“取证航母”的迭代升级；“取证金刚”、“取证塔”、“取证魔方”和“智能终端画像系统”等取证产品完成升级，销量持续增长。

　　毛利率下滑9.20pct，费用率降低8.06pct。报告期内，公司整体毛利率为59.70%,同比下滑9.20pct，主要原因是电子数据取证产品软件产品收入占比降低、电子数据鉴定及信息安全相关服务外包增加及人工费用增加。整体费用率为58.67%，同比降低8.06pct，其中销售费用率18.76%(+0.02pct)、管理费用率41.43%(-7.71pct)、财务费用率-1.52%(-0.37pct)。

　　投资建议

　　首次覆盖，给予