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　　公司发布2017年三季报，公司2017年前三季度实现营业收入5.92亿元，同比增长33.37%；实现归属于上市公司股东的净利润6576.89万元，同比增长42.90%；实现归属于上市公司股东的扣非净利润5526.97万元，同比增长42.46%。

　　投资要点

　　收入稳健提升，净利润加速增长：公司2017年前三季度实现营业收入5.92亿元，同比增长33.37%。公司目前在电子取证产品、大数据产品、网络空间安全三项产品上均取得很大进展，公司目前处于不断巩固强化传统产品并大力发展大数据、网络空间安全双翼的战略阶段，收入持续稳步提高。第三季度公司营业收入为2.22亿元，同比增长19.90%，相对半年报增长略有放缓，公司战略处于逐步稳固期。从净利润角度来看，公司前三季度实现归属于上市公司股东的净利润6576.89万元，同比增长42.90%；实现归属于上市公司股东的扣非净利润5526.97万元，同比增长42.46%。第三季度公司归母净利润增长为46.99%，扣非归母净利润增长为33.82%。

　　产品结构变化引起毛利率波动，管理费用率大幅降低：从公司其他财务数据端考察，公司在成本端，由于在电子取证产品端新推出了硬件产品，大数据领域从软件领域逐渐进入整体解决方案的提供，硬件产品比例的提高使得毛利率同比有所下降。但毛利率的下降是随着公司的战略逐步成熟而发生的，未来也将帮助公司在客户端获得更大粘性并奠定长期发展的良好基础。同时我们可以看出，在费用方面，公司在今年明显加大营销力度的情况下，销售费用率环比基本持平，同比仅增加1pct；而公司的管理费用率则大幅下降了5.62pct，抹平毛利率的降低，彰显公司在费用控制方面的能力逐步增强。我们预计未来随着营销战略进入稳定期，公司的整体费用水平有望逐步降低，进一步增强公司的盈利能力。

　　巩固传统产品，大力发展大数据及网络空间安全：公司目前专注于电子取证技术、网络空间安全技术与大数据技术、互联网搜索技术以及人工智能五大技术方向的研究和创新。前三季度公司在传统电子取证、网络空间安全及大数据三个方向的进展最为显著，订单及重大项目不断落地，是公司的产品竞争实力的重要证明，我们预计未来公司仍将在传统+创新领域同步发展的战略上逐步推进，获取更大成长空间。

　　维持“买入”评级：我们预计2017/2018/2019年净利润分别