投资事件:
公司公布三季报:(1)1-9月份收入5.92亿元,同比增速33.37%,归母净利润0.66亿元,同比增速42.90%;(2)7-9月份收入2.22亿元,同比增速19.90%,归母净利润0.33亿元,同比增速46.99%。
公司业绩高速增长,运营效率提升。前三季度公司电子数据取证、大数据信息化、网络空间安全及专项设备等多业务线成长良好,新德汇、江苏税软、安胜网络等子公司协同性增强。受多方面因素影响,公司收入和归母净利润增速分别高达33.37%和42.90%。与此同时,公司采取系统动作提高运营效率,比如采用全面预算和目标责任书机制,优化薪酬方案和绩效考核制度等。在新增股权激励费用和公司加大研发和市场推广的情况下,前三季度管理费率同比下降5.62个百分点,销售费率略增。数据表明,经营效率明显提高。
电子取证积极推向海外,城市大数据业务异地顺利拓展。利好公司业绩持续增长。美亚柏科参与公安部对一带一路沿线国家执法部门的援助培训,培训40余期,接待20多个国家的600多名培训学员,公司技术和产品得到广泛认可。并且公司今年7月受邀参加国际刑警组织的首届“打击网络与金融犯罪高级别对话会议”,10月参加第21届俄罗斯(莫斯科)国际国防与军警设备展。海外市场广阔,有望打开公司成长空间。公司城市大数据业务自2016年推出以来得到市场广泛认可,目前沈阳公共安全管理升级版项目已处于试运营状态,城市大数据业务在异地顺利拓展。
产业基金布局加速,成果喜人。美桐产业并购基金围绕美亚柏科在网络安全和大数据信息化领域的产业纵深展开布局,目前在经济及政务大数据、网络空间安全、移动应用安全等领域投资中科金审(北京)科技有限公司、北京志翔科技股份有限公司等五家优质企业,共完成投资1.40亿元。产业基金开始加速布局,硕果累累。
投资建议:预计2017/2018/2019年EPS0.52/0.69/0.90元,对应PE34.08/25.64/19.51,给予“买入”评级。
风险提示:业务发展不及预期