市占率持续提高，电子数据取证龙头优势明显

　　公司作为最早进入电子数据取证行业的企业之一，参与多项行业标准制定，拥有雄厚的研发实力和核心技术。自上市以来研发投入占营业收入比例维持在15%左右，确保了产品始终具备领先优势，截止2016年底自主研发取得授权专利150项，软件著作权239项，在产品线和服务能力上优势明显。公司上市以来电子取证产品收入年复合增长率超过20%，毛利稳中有升。竞争情况方面，2011年市占率约40%，2016年实现电子数据取证产品收入5.8亿元，根据中国产业信息网对电子取证行业约12亿规模的判断，公司2016年占据电子取证市场半壁江山，是行业内龙头企业。

　　产品+服务跨领域复制，打开市场空间

　　电子数据取证、视频分析及专项执法设备是公司的传统优势业务，经过数年发展，公司从单一软硬件产品的销售转型为“产品+服务”一体化供应商，目前已经形成了电子数据取证、专项执法设备、网络空间安全、大数据信息化等“四大产品”和存证云+、搜索云+、数据服务、信息安全服务等“四大服务”，业务覆盖范围和服务能力持续提升。

　　自2015年起，除公安网监外，公司逐步开始覆盖刑侦、经侦、缉毒、反恐等警种，随着后述警种对电子取证实验室及相关取证产品的建设需求逐步提升，市场渗透率有望进一步提高。公司还紧跟“一带一路”政策，先后为埃及、乌兹别克斯坦等二十几个“一带一路”国家提供警务培训，后续有望逐步带动产品及服务的海外销售。此外，公司传统客户为公检等执法部门，近年来依托优势产品和服务体系，跨领域进入工商（市场监督管理）、税务、海关、网信、质监等部门，市场空间逐步打开。

　　发力网络安全+大数据，战略新方向前景可期

　　公司围绕发展为“网络空间安全与大数据信息化专家”的愿景，结合当前最新行业技术发展趋势，将大数据融合和基于大数据的人工智能两大技术融入公司持续钻研的电子数据取证技术、互联网搜索技术和网络安全技术，提升三大技术所涉及业务的数据采集、数据处理和智能分析与应用的能力，从而进一步优化公司主营业务“四大产品”和“四大服务”体系结构。

　　投资建议

　　公司作为电子取证细分市场龙头，通过跨警种、跨行业、跨市场等一系列措施逐步打开传统业务成长天花板，同时发力大数据和网络空间安全，运用人工智能等新技术提升产品和服务的竞争能力。预计公司2017/2018/2019年