本报告导读：

　　电子数据取证市场空间受政策和需求催化有望快速打开，公司多年来保持电子数据取证龙头地位，产品和技术均具备明显的竞争优势。

　　投资要点：

　　维持“增持”评级，提高目标价至28元。我们预计公司2017-2019年净利润分别为2.35亿/3.48亿/5.06亿元，因公司未来3年电子取证产品将快速落地新警种，但金砖会议订单略低预期，EPS调整至0.47（-0.06）/0.70（-0.02）/1.02（+0.09）元；因网络安全行业估值中枢上升，我们提高目标价至28元，维持“增持”评级。

　　落地新警种，电子数据取证需求和政策催化打开市场空间。目前国内电子取证产品的需求主要来自公安系统的网络安全部门，随着互联网、智能终端的不断发展，电子证据的司法地位不断提高，刑侦、经侦等公安的其他警种需求也开始启动。随着需求和政策的催化，电子数据取证市场空间有望快速打开。此外，公司电子取证产品的客户逐步向检察院、税务、海关等更多执法部门拓展，带来更大的市场空间。

　　产品和技术优势打造电子数据取证产品龙头。公司产品种类覆盖面齐全，结合大数据、人工智能等新技术，推出更加智能化的新产品以满足公安部门的新需求。公司持续高强度投入研发，生产自主可控产品，形成规模效应和龙头优势，市场份额有望进一步提升。

　　取证产品长期持续稳定的增长来自更新与增配需求。随着规范和标准的不断完善，电子数据取证产品的增配和更新换代驱动公司业绩持续增长。目前电子取证在区县整体渗透率较低，仅为三分之一。随着公司推出更低价格、轻量级的便携式产品，区县渗透速度有望加快。

　　风险提示：1）检察院改革进度不及预期；2）政策变更风险。