投资要点

　　2017年归母净利增长35%-50%。公司披露2017年业绩预告，2017年归属于上市公司股东净利润为2.47-2.74亿元，同比增长35.3%-50.0%。公司预计2017年非经常损益对净利润影响金额为1850-2050万元，如果取其中位数，我们可以大概得出，2017年公司扣非后归母净利润约为2.28-2.54亿元，同比增长36.3%-52.5%。2017年Q4单季度，公司归母净利润为1.81-2.08亿元，同比增长32.7%-52.4%。可以看出，无论是Q4单季度还是2017年全年，公司业绩都呈现出快速增长态势。我们认为，业绩的主要驱动因素主要包括：（1）电子数据取证业务和大数据平台业务的快速增长；（2）新的市场开拓。

　　驱动因素分析一：电子数据取证业务，仍有增长空间。根据中国产业信息网电子数据取证报告，目前公司在电子数据取证领域的市场份额为50%左右，且公司的产品已经趋于成熟。但我们认为，该业务仍有增长空间。（1）从行业角度来看，电子数据取证难度逐步加大，所需要的产品类别和设备也在增加；刑侦、经侦等细分警种有望带来新增采购需求；同时，电子取证产品也正逐步渗透到工商、税务、海关等行政执法部门。（2）从公司角度来看，2017年上半年，公司电子数据取证执法业务收入同比增长62%。公司重点培育的电子取证新产品，如“智能终端取证设备”、“取证金刚”、“取证航母”、“恢复大师”和手持式取证设备等，已不断取得突破性增长。

　　驱动因素分析二：大数据平台业务，有望继续快速增长。公司的大数据平台业务主要围绕公安、检察院、海关等展开。我们认为，从收入角度来看，大数据平台业务收入主要来自于公安大数据平台。目前，公安大数据平台主要为网安和刑侦等细分警种提供产品。根据公司投资者活动披露信息，2014-2016年，公安大数据平台业务已经进入5个省份，2017年该业务覆盖了新的5个省份的某些城市，区域拓展速度加快。我们认为，这背后一方面体现的是行业需求的不同涌现；另一方面也表明公司大数据平台业务的复制能力较强。2017年上半年，公司大数据平台业务收入同比增长79%，我们认为，在该业务方面，公司拥有跨警种数据平台的能力，网络空间大数据的经验，以及对各警种数据业务的深度理解。这些都有助于加快公司产品的升级迭代速度，提升的产品的复制、推广能力。

　　驱动因素分析三：产