核心观点：

　　投资事件：公司近日发布2017年度业绩预告，归属上市公司股东净利润约24,700万元-27,400万元，比上年同期18,262.40万元增长约35.25%-50.04%。

　　电子取证绝对龙头，横向复制多领域。从预告来说，略超我们的预期，Q4净利润同比增长33-52%，对比三季报呈加速趋势，之前四季度大额订单确认的担忧解除。继续高增长主要得益于电子数据取证产品业务的高景气度，公司深耕电子取证业务，持续保持国内电子数据取证龙头企业地位。电子取证业务不局限网络安全领域，横向布局公安、检察等司法机关及市场监督管理、税务、海关、网信、质监、检验检疫、军队等多个行业。

　　依托四加四体系，公司业务不断扩大。公司是网络空间安全与大数据信息化专家，“四大产品+四大服务”齐头并进为公司不断占领和拓展市场。随着美亚中敏、新德汇、武汉大千和江苏税软陆续纳入公司旗下，公司业务范围延伸至智能制造、涉税分析及自助便民设备等更广泛的领域。公司通过对集团内各公司之间的产品、技术及渠道等方面进行资源整合，促进了集团内各公司业绩的稳步增长。2017年公司跻身全球网络安全企业竞争力100强，全国软件百强企业榜，圆满完成2017年金砖国家领导人会晤技术保障。

　　股权结构稳定，增持彰显信心。多年来公司的股权结构稳定，董事长滕达先生和副董事长郭永芳为一致行动人。2017年12月1日，公司公告，董事长之前的增持计划实施完毕，管理层对公司的长期发展充满信心。

　　投资建议：我们预计，公司2017-2019年EPS分别0.51/0.65/0.79元，对应动态市盈率分别为41/31/25倍，给予“推荐”评级。

　　风险提示：技术发展或不及预期；行业竞争加剧；政策推进不及预期。