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　　公司发布2017年业绩快报，公司2017年实现营业收入13.28亿元，同比增长33.07%；实现归属于上市公司股东的净利润2.64亿元，同比增长44.29%。

　　投资要点

　　收入稳健提升，净利润加速增长：公司2017年实现营业收入13.28亿元，同比增长33.07%，与前三季度增速基本持平。公司目前在电子取证产品、大数据产品、网络空间安全三项产品上均取得很大进展，处于不断巩固强化传统产品并大力发展大数据、网络空间安全双翼的战略阶段，收入持续稳步提高。第四季度公司营业收入为7.36亿元，同比增速为33%。从净利润角度来看，公司2017年实现归属于上市公司股东的净利润2.64亿元，同比增长44.29%，处于此前业绩预告中值偏上位置，略超市场预期。

　　传统电子数据取证业务迎来三重增长空间：随着网络犯罪案件的增加，电子数据作为证据的情况将会逐步提升，公司传统电子数据取证业务市场空间有望进一步打开。市场空间的增长动力包括：1）跨警种跨部门需求逐步释放，公司原先电子数据取证业务起步于公安系统的网安部门，后逐步推广至刑侦、经侦、缉毒、反恐等其他警种；随着电子化程度提升，已延伸至除公安系统外的其他部门检察院、工商、海关、税务等各级司法机关和行政执法部门。2）传统电子数据取证产品主要集中在PC端，随着智能手机用户数及使用频度的显著提升，移动端电子数据取证需求逐步凸显，为公司带来增量空间。3）此前公安系统对于电子取证产品采购主要集中在市级机构层面，目前随着电子化、智能化程度的提升，电子数据取证设备的需求正在下沉。三重需求空间为公司传统业务的增长打开更大的市场。

　　巩固传统产品，大力发展大数据及网络空间安全：公司目前专注于电子取证技术、网络空间安全技术与大数据技术、互联网搜索技术以及人工智能五大技术方向的研究和创新。在传统业务之外，公司目前从前端设备走向后端数据平台的战略正在逐步推进，并在公安大数据领域拿下重要订单。我们预计未来公司仍将在传统+创新业务领域同步发展的战略上逐步推进，获取更大成长空间。

　　维持“买入”评级：我们预计2017/2018/2019年净利润分别为2.64/3.67/4.96亿元，EPS分别为0.53/0.74/1.00元，对应42/30/22倍PE，维持“买入”评级。

　　风险提示：电子取证市场低于预期；大数据产品市场低于预