投资要点

　　事项：

　　公司公告2017年年报，2017年实现营业收入13.37亿元，同比增长33.94%，实现归母净利润2.72亿元，同比增长48.78%，EPS为0.56元。2017年利润分配预案为：每10股派2元（含税），以资本公积金每10股转增6股。公司同时发布2018年第一季度业绩预告，预计2018年一季度归母净利润变动幅度为30.66%至60.06%，归母净利润变动区间为440万元至539万元。

　　平安观点：

　　公司全年业绩表现亮眼，主营业务发展势头良好：根据公司2017年年报，公司2017年实现营业收入13.37亿元，同比增长33.94%，实现归母净利润2.72亿元，同比增长48.78%。得益于公司电子数据取证、大数据信息化等主营业务的良好发展，公司2017年营收和归母净利润均实现高速增长，业绩表现亮眼。分季度看，公司2017年第四季度收入和归母净利润增速分别为34.41%和50.77%，收入增速相比前三季度小幅提高1.04个百分点，归母净利润增速相比前三季度提高7.87个百分点，表明公司2017年四季度经营状况持续向好。

　　在毛利率方面，公司2017年毛利率为64.18%，相比上年同期小幅下降1.21个百分点。在期间费用率方面，公司2017年期间费用率为41.56%，相比上年同期下降4.31个百分点，表明公司费控成效显著。在研发投入方面，公司2017年研发投入金额为2.03亿元，占营业收入比例为15.22%，公司研发投入占营业收入的比例已连续三年保持在15%左右。

　　公司电子数据取证业务未来将持续高速增长：公司是我国电子数据取证行业龙头企业，市场占有率超过40%。当前，公司的电子数据取证业务在公安市场已由网安拓展至刑侦、经侦等其他新警种，行业领域已由公安、检察院延伸到监察委、工商、税务等行业。其中，刑侦行业未来几年将有几十亿的指导预算用于电子数据取证设备和实验室的建设，这将成为推动公司电子数据取证业务发展的催化剂。2017年，检察院行业未能实现收入增长，主要是由于检察院部分职能调整到监察委，随着2018年监察委组织机构调整到位，这部分的采购将逐步恢复。在国际市场方面，随着国家“一带一路”战略的实施以及我国政府对国际刑警组织执法能力建设支持力度的加大，未来公司电子数据取证业务的国际市场也存在很大的发展空间。综上，我们认为，公司