公司发布17年报：全年营收13.4亿元，同比增长34%；归母净利润2.7亿元，同比增长49%；扣非净利润2.5亿元，同比增长50%。Q4单季度营收7.4亿元，同比增长34%；Q4归母净利润2.1亿元，同比增长51%；Q4扣非净利润2亿元，同比增长53%。公司同时发布18年Q1预告：预测18Q1归母净利润440万-539万之间，同比增长31%至60%，中间值45.5%。

　　行业拓展和创新业务推动公司业绩增长

　　公司通过内生研发投入和外延式投资与并购延伸至涉税分析、便民惠民、企业调查、企业云端第三方电子合同云平台和存证等领域。公司产品销售市场也由公安、检察院等司法机关逐步拓展至监察委、工商、质检、食药监、税务、海关、新闻、证监、检验检疫、旅游、企业等多个行业。

　　公司的电子取证业务，2017年营收达到7.29亿元，占公司整体营收的54.6%，2017年同比增速达到26%，而2016年的同比增速仅为10%。大数据信息化产品线2017年营收2.47亿元，同比增长56%，该业务已占到公司营收的18.49%。网络空间安全产品线2017年营收8535万元，增长152.25%，有望成为公司各项业务的后期之秀。

　　预测18-20年业绩分别为0.747元/股、0.940元/股、1.146元/股

　　预测公司18~20年营收分别为17.3、23.2、27.9亿元，归母净利润为3.7、4.7、5.7亿元，增长率分别为37%、26%、22%，按最新收盘价计算对应PE分别为33、26、21倍。考虑到当前PE倍数和政策落地的不确定性，给予“谨慎增持”评级。

　　风险提示

　　公安信息化相关政策落地程度和速度的不确定性；公安大数据新市场竞争格局不确定性；电子数据取证在刑侦、工商、税务等新细分领域的推广速度不及预期；电子取证相关技术短期内向大众市场领域转化可能不大，中短期内该主营业务的市场规模或许不是一个很大的数量级。