事件：公司公告2017年营收13.37亿元（+33.94%）；归母净利润2.72亿元（+48.78%），预告18Q1归母净利润440-539万元（+30.66%~+60.06%）。

　　投资要点

　　公司2017年度收入与净利润同比实现较大增幅，符合我们此前的预期。大数据、人工智能等技术对下游客户业务的渗透，带动收入较高速增长。净利润增速高于收入增速，部分来自于费用得到有效控制。17年管理费/收入为27.68%，同比下滑4.5个百分点，是近五年来的新低水平。

　　取证业务稳健较好增长，大数据平台保持高增长。一线办案人员对于便捷手持产品需求旺盛，智能终端、手持式取证产品贡献明显；产品渠道下沉，向市县区级市场继续渗透。在此背景下，公司17年电子数据取证产品业务实现7.3亿收入，占比达54.61%，仍是收入贡献超半壁江山的业务。同比26.04%的增速，是公司整体收入较好增长的保障。大数据业务收入抓住行业爆发期，实现收入2.47亿，占比18.49%，为公司第二大业务，其同比55.55%的高成长起到拉高整体增速的作用。

　　技术更迭、市场需求扩大，行业有望保持较高景气度。公司拓展税务、海关、工商等行业客户，公安行业需求仍旺，我们看好电子取证仍将保持良好增长；大数据产品正处于行业建设高峰期，已成为公司重要的长赛道型业务。公司一季度经营良好，预告的18年Q1增速维持在较高的水平。

　　盈利预测与投资建议：我们预计公司18-20年EPS分别为0.75/0.97/1.19元，对应3月23日收盘价的PE为33/25/21倍，维持“审慎增持”。

　　风险提示：政策推进不及预期的风险；大数据业务竞争加剧的风险