投资要点

　　全球电子取证产业成长空间大，公司紧抓国内+一带一路市场机遇。据美国MTR，全球取证市场2016年规模约189亿元，并预计2025年可达439亿元，16-25年CAGR约10%。国内取证从网安蔓延至刑侦等其他公安警种、检察院、海关、工商、证监会、税务稽查等机构，中国市场逐渐追赶北美和欧洲，近年来迎来较好的行业机遇，如刑侦取证实验室建设的规划。公司是国内最早进入电子数据取证领域的绝对的龙头，市占率约40%，有望领先竞争者更充分受益此市场机遇。

　　第二大主业：大数据信息化，有望延续高景气度。2017年大数据业务收入抓住行业爆发期，实现收入2.47亿，占比18.49%，其同比55.55%的高成长起到拉高整体增速的作用。公司在公安、税务、海关等领域建设大数据信息化平台，做的数据汇聚融合业务，将细分警种的大数据能力输出到各警种使用，协助其打击犯罪及实现社会治理与服务。

　　网络安全产品低基高增长，专项便民设备增长有望提速。网络安全产品业务依托互联网舆情，17年收入贡献6.39%，同比152%高增长。视频分析与专项执法设备2017年收入贡献共计11%，包括图像识别与便民设备、安保机器人、核查设备、无人机发现反制设备等。

　　盈利预测与投资建议：我们调整公司18-20年EPS预测为0.73/0.97/1.23元，对应4月23日收盘价的PE为38/29/23倍，维持“审慎增持”评级。

　　风险提示：政策推进不及预期的风险；大数据业务竞争加剧的风险