事项：

　　公司发布2018年一季报，实现营业收入1.85亿元，同比增长27.54%；归母净利润517.47万元，同比增长53.67%；扣非归母净利润241.82万元，同比增长27.32%。

　　主要观点

　　1.Q1业绩同比增长53.67%，符合我们此前预期

　　2018年一季度，公司持续加强业务拓展和加快合同实施和验收，实现营业收入1.85亿元，同比增长27.54%；实现归母净利润517.47万元，同比增长53.67%。利润增速高于营收增速的主要原因为软件退税收入同比大幅增加，实现扣非归母净利润241.82万元，同比增长27.32%。公司费用控制得当，销售费用率和管理费用率分别下降0.36个百分点和4.14个百分点。

　　2.市场拓展和产品创新双重驱动，电子取证业务有望保持快速发展

　　公司是我国电子取证细分市场绝对龙头，市占率超过50%。18年一季度公司继续围绕公司“四大产品+四大服务”发展方向，从市场拓展和产品创新两个层面推动电子取证业务的发展。一方面，持续推进纵向区县市场下沉和横向行业拓展，并积极探索军民融合、警企合作、政企合作新模式，目前公司已与广西刑侦总队、扬州市公安局达成战略合作。另一方面，继续提升“移动智能终端取证设备”、“取证金刚”、“取证航母”等取证产品的智能化水平，推出“云勘大师”，用于远程服务器（包括云主机）的勘验。

　　3.大数据信息化平台业务快速拓展，市场前景广阔

　　随着《促进大数据发展行动纲要》等大数据产业相关政策陆续颁布，大数据行业市场前景可观。公司在公安大数据平台方面积累深厚，牌照稀缺，优势突出，已覆盖地市超过30个。17年公司完成厦门“城市公共安全平台”二期建设，并逐渐将平台建设拓展至沈阳及其他省市。同时，大数据业务拓展至市场监督管理、税务稽查、海关缉私等领域。18年一季度公司继续加强大数据平台的数据整合力度，开发大数据基础平台和行业应用平台。

　　4.投资建议

　　公司是我国电子取证细分市场绝对龙头，网络安全监管的先行者。近年来不断拓展业务，形成“四大产品+四大服务”的主营业务体系，各项业务快速拓展。我们预计公司2018-2020年归母净利润分别为3.67、4.89、6.42亿元，分别对应PE40、30、23倍，维持“强推”评级。

　　5.风险提示

　　电子数据取证业务市场拓展不及预期，大数据平台业务增长不及预期。