公司中报营收的稳健增长有助于打消市场对公司成长性的担忧，18H1 大数据信息化平台业务超预期推进。由于大数据相关硬件部分收入确认快于软件部分，H1毛利率下滑拖累业绩，但 H1 占比低且全年盈利能力将快速提升，继续强烈推荐。

　　事件：公司发布 2018 年半年报，上半年实现营业收入 4.82 亿元，同比增长30.17%；归母净利润 0.40 亿元，同比增长 22.25%；扣非净利润 0.23 亿元，同比下滑 19.96%。

　　营收稳健增长，大数据业务超预期推进。前期公司的半年报预告让市场对美亚的业务成长性出现担忧，而中报披露上半年继续 30%+的稳健收入增长一定程度上打消了疑虑。尤其大数据信息化平台业务上半年同比增长 190.24%达1.03 亿元，超出市场预期，美亚基于对市场商机的把握亦加大了研发和技术人员的投入。由于刑侦方面需求尚未大幅释放，上半年公司电子数据取证产品业务增速略低于市场预期，需求趋势不变，时间上的延迟无碍整体成长性。

　　季节性毛利结构因素拖累业绩，全年仍将提升。整体毛利率的下滑是上半年扣非净利润下滑的一大主要原因。上半年公司综合毛利率 57.05%，同比下滑2.65 个百分点，主要系大数据信息化及网络空间安全产品毛利率下滑，以及毛利率较低的专项执法设备收入比重增加的影响。就大数据信息化及网络空间安全产品而言，硬件设备相关的部分验收相较于软件部分较快，表征为上半年毛利率较低，下半年将快速回升。18H1 公司大数据信息化平台业务增速较快，而上半年硬件设备占比较大导致毛利率仅为 46.51%，拉低了整体毛利率水平。美亚向来上半年净利润占比不到全年的 15%，下半年随着这种季节性毛利结构的矫正，盈利水平将显著提升，而且人员的储备也为下半年的业务增长打下了较好的基础。

　　维持“强烈推荐-A”评级：预计 18-20 年 EPS 为 0.49/0.64/0.89 元，电子取证设备龙头，多警种多行业渗透，且业务从取证设备向大数据应用服务延伸，长期成长可持续性强，维持“强烈推荐-A”评级。

　　风险提示：新行业需求落地进度不达预期；大数据技术应用推进迟滞。