公司发布18年中报，报告期公司实现营业收入4.82亿元，同比增长30%；与去年同期相比，毛利率57.05%，下滑2.65个百分点；销售费用率与去年同期持平，管理费用率下滑4.27个百分点；归母净利润0.40亿元，同比增长22%；扣非后归母净利润0.23亿元，同比下滑20%。

　　电子取证因短期因素增速下滑，大数据信息化平台保持快速增长

　　报告期，大数据信息化平台持续保持高增长，电子取证受金砖会议等因素影响增速有所放缓。电子数据取证收入2.78亿元，同比增长6.5%；大数据信息化平台收入1.03亿元，同比增长190%；网络空间安全收入0.18亿元，同比下滑15%；专项执法装备收入0.40亿元，同比增长108%；电子数据鉴定及信息安全相关等服务收入0.43亿元，同比增长31%。

　　看好电子取证及大数据信息化平台业务的长期发展

　　1）电子取证业务顺利将市场拓展至公安体系下网安以外的刑侦、经侦、反恐、缉毒、出入境等新警种，以及公安体系、检察院以外的监察委、工商、食药监、海关、税务、军队、证监等新行业。移动取证、云取证等产品快速推广。2）网安大数据业务已覆盖地市超过30个，上半年持续快速增长，有望分享行业快速发展的红利，同时跨警种数据共享业务新需求也在逐步释放。

　　预计2018-2020年EPS分别为0.44元/股、0.58元/股、0.75元/股

　　我们看好公司电子取证和大数据信息化平台业务长期发展趋势，预计公司2018-2020年EPS分别为0.44、0.58、0.75元/股，按最新收盘价计算对应PE分别为44、33、26倍，维持“谨慎增持”评级。

　　风险提示

　　公安信息化相关政策落地程度和速度的不确定性；电子数据取证横向拓展速度不及预期；公安大数据新市场未来竞争格局存在不确定性；毛利率下滑风险。