报告摘要:
    业绩符合预期。上半年公司实现营业收入8,381.85万元,同比增长22.21%;实现净利润724.71万元,同比增长22.03%,EPS0.07元;二季度单季收入增长5.6%,净利润增长13.9%,符合预期。分产品看,电子数据取证产品收入同比增长24.21%;网络信息安全产品同比增长9.22%;电子数据鉴定及互联网知识产品保护等服务同比增长35.12%。
    下半年业绩有望体现上半年市场营销和研发投入。上半年公司销售费用同比增长22.60%,管理费用同比增长49.42%。上半年公司共完成电子数据取证实训设备等9款新产品的研发,并完成手机取证专用机等共计7款产品的升级研发,这些产品将成为下半年的重点销售产品。市场营销的持续投入及新产品的不断推出将成为下半年业绩快速增长的重要动力。
    盈利能力有望保持稳定。上半年公司的综合毛利率为59.38%,比去年同期上升了2.25%。我们认为,公司不断推出附加值更高的新产品及服务,综合毛利率水平有望保持稳定。
    云服务种类不断丰富,全面拓展民用市场。上半年,公司在原有搜索云、取证云的基础上,推出了公证云、美亚舆情网和企业调查服务项目。美亚舆情网面向广大企事业单位和个人用户提供便捷的舆情报告服务。企业调查服务项主要面向国内大型企业以及在华的跨国企业提供一站式的企业内部调查服务,目前已经成功地与几家大型企业签订了服务合同。公证云更是创新地推出了“存证+公证”的新模式,为电子证据在现实中的使用与识别提供了一个全新的渠道,自推出后便受到广大用户和投资者关注。目前,公司的云服务已经由原来主要面向司法和行政执法机关,转向全面拓展民用市场,市场前景广阔。
    维持买入-A投资评级。我们维持公司2012、2013年0.82和1.32元的盈利预测,下半年公司将加大公证云的推广力度,我们非常看好该业务的前景。维持公司“买入-A”投资评级和32.8元的目标价。
    风险提示:新产品和新推出服务项目市场接受程度所带来的风险。