报告关键点:
    新产品推广至派出所,拓宽了市场空间  检察院和工商部门订单增速较快  随着产品逐步普及,服务收入有望放量 
    报告摘要:
    新产品拓宽市场空间。公司开发了新产品-电子数据采集器,可以推广到派出所等基层治安部门使用。目前有几个省市正在试点该产品。我们测算,全国50000多个派出所,按每个派出所采购一台设备计算,市场容量近3亿元。
    检察院和工商部门订单增速较快。公司一方面将产品拓展至公安系统的派出所,另一方面,加强了产品在检察院、工商和税务等部门的推广。今年以来,检察院和工商部门的订单同比增速超过40%。据我们了解,检察院系统将加大电子取证产品的采购。一般一个省的检察院系统采购电子取证产品的规模在千万元级别,按此测算,检察院系统对电子取证产品的需求将在3亿元左右。
    随着产品逐步普及,服务收入有望放量。未来随着使用电子取证产品的用户基数不断扩大,加之电子数据量呈几何增长的趋势,一些信息系统相对落后,不具备处理海量数据计算能力的用户(例如区县级公检法机关),对于取证云的需求会越来越多。全国共有近3000个区县,假设这些区县的公安、检察院都需要取证云提供服务,取证云潜在的年服务费收入将超过5000万元。
    投资建议:电子取证产品目前仍是公司主要的收入来源,全年有望录得40%的增长。2012年公司盈利快速增长的确定性较高。下半年公司将发力推广公证云业务,9月中旬正式收费版本将上线。公证云明确的盈利模式和广阔的市场空间将被市场逐步认可,公司的估值有望进一步提升。我们维持公司2012、2013年0.82和1.32元的盈利预测,维持买入-A投资评级和32.8元的目标价。
    风险提示:市场竞争加剧等风险。