收入增速稳定,毛利率受取证产品硬件占比提升下滑幅度较大,中期业绩对全年不具有参考性:(1)营业总收入同比增长36.71%,电子数据取证产品、网络信息安全产品和其它业务增速分别为44.14%、-27.32%、98.02%,受益于推广力度加强,电子数据取证产品和服务收入都有较大增长,但网络信息安全产品由于产品向服务转型,较去年同期下降;(2)电子数据取证产品毛利率为43.66%,较去年同期下降15.76%,主要是由于公司纯硬件收入比重较去年同期上升所致,而网络信息安全(5.74%)和服务收入(27.43%)毛利率较去年同期都有所提升,未来随着服务占比的提高,综合毛利率预计提升;(3)销售、管理费用分别同比增长15.89%、27.37%,占收入比较去年同期均有所下滑;(4)公司客户主要是政府部门,上半年预算,下半年结算,全年业绩主要体现在三、四季度,中期业绩对全年不具有参考性,从收入增长来看,基本面良好,且云服务已开始贡献小部分业绩,未来企业和公众市场有望打开公司业绩成长空间
    受益于行业,电子数据取证需求有望爆发,“棱镜门”等事件给国产信息安全产品带来新的市场机遇:(1)随着云计算、大数据、移动互联网的进一步发展,越来越多的数据将会在互联网上、云端,对电子数据取证的需求有望爆发;(2)“棱镜门”等事件的发生也为国产信息安全产品带来新的市场机遇,在特定领域会优先考虑国内产品,公司有望受益。
    盈利调整及投资建议
    维持前期盈利预测,预计2013-2015 年EPS 分别为0.47、0.62、0.86元,同比增长31.71%、33.81%、38.49%;公司当前股价对应2013 年PE为38 倍,考虑到其在电子数据取证产品行业龙头地位及未来在服务领域方面的巨大空间,维持“买入”评级